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建材建筑板塊基金重倉延續(xù)低配、環(huán)比小幅改善
　　2024Q3末建材、建筑板塊基金重倉持股市值分別為82億、90億，重倉比例分別為0.44%、0.48%，環(huán)比分別+0.01pct、-0.08pct，建材、建筑環(huán)比小幅加倉（截止2024/10/27，后文同）。2024Q3建材、建筑板塊重倉比例在申萬一級(jí)行業(yè)中分別排名27、26名，較2024Q2持平、下降1名。建材、建筑兩個(gè)板塊重倉超配比例分別為-0.36%、-1.54%，環(huán)比分別+0.06pct、+0.05pct，延續(xù)近年低配態(tài)勢(shì)。
　　部分調(diào)整較深的基建/地產(chǎn)鏈優(yōu)質(zhì)標(biāo)的有較多加倉
　　北新建材、兔寶寶新進(jìn)2024Q3末基金重倉金額TOP10（重倉持股市值分別為6.6、5.1億元），偉星新材、華新水泥退出。重倉TOP10中7家為傳統(tǒng)地產(chǎn)基建鏈企業(yè)（海螺水泥、三棵樹、鴻路鋼構(gòu)、北新建材、東方雨虹、兔寶寶、華鐵應(yīng)急），其中裝修建材4家，數(shù)量環(huán)增1家。傳統(tǒng)基建/地產(chǎn)鏈標(biāo)的環(huán)比加倉為主，加倉前3標(biāo)的為鴻路鋼構(gòu)、兔寶寶、寧夏建材，基金重倉占比環(huán)比分別+5.7、+1.3、+0.8pct至19.7%、5.8%、0.8%。新材料標(biāo)的環(huán)比加倉為主，玻璃纖維等有一定加倉。
　　北向持倉：2024年加倉為主，加倉裝修建材白馬
　　北向持倉占自由流通股比例TOP20榜單基本穩(wěn)定，2024年初以來北向持倉TOP20標(biāo)的整體加倉為主，北新建材、江河集團(tuán)、東方雨虹、福萊特、凱盛科技等標(biāo)的加倉較多，2024年年初以來分別增加5.70、5.35、3.49、3.35、2.27pct至26.77%、6.34%、16.65%、7.02%、3.91%。Q3單季度環(huán)比增加前三的標(biāo)的則為東方雨虹、中國巨石、福萊特，北向持倉占比周環(huán)比分別增加5.43、3.68、2.44pct至16.65%、21.02%、7.02%。
　　投資建議：地產(chǎn)鏈推薦水泥/裝修建材龍頭，非地產(chǎn)關(guān)注藥包材等
　　地產(chǎn)需求或走出底部，地產(chǎn)鏈重視水泥和裝修建材龍頭。水泥建議關(guān)注區(qū)域水泥龍頭及具備市場(chǎng)領(lǐng)導(dǎo)力的央國企水泥企業(yè)。裝修建材偏C端企業(yè)盈利有韌性，建議關(guān)注塑料管道/石膏板/板材/涂料/五金相關(guān)龍頭上市公司。B端裝修建材企業(yè)拓品類/調(diào)客戶效果顯現(xiàn)，建議關(guān)注防水材料/涂料/瓷磚等相關(guān)上市公司。非地產(chǎn)鏈重視玻纖/藥包材/耐材，關(guān)注玻纖景氣有望上行的機(jī)會(huì)、關(guān)注藥包材模制瓶龍頭如山東藥玻等、關(guān)注有積極變化的耐火材料龍頭。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：地產(chǎn)融資政策落地不及預(yù)期；地產(chǎn)需求景氣改善弱于預(yù)期；基建落地進(jìn)展低于預(yù)期；原材料價(jià)格大幅波動(dòng)。