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公司2024Q3營收維持高增長，業(yè)績同環(huán)比顯著提升，維持“買入”評(píng)級(jí)
　　公司發(fā)布2024年三季報(bào)，公司2024Q1-3實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入55.07億元，YoY+36.27%；歸母凈利潤9.13億元，YoY-21.28%；扣非歸母凈利潤8.13億元，YoY+10.88%。其中，2024Q3營收20.59億元，YoY+35.96%，QoQ+11.77%；歸母凈利潤3.96億元，YoY+152.63%，QoQ+48.11%；扣非歸母凈利潤3.3億元，YoY+53.79%，QoQ+49.92%。公司加大高研發(fā)投入及新工藝驗(yàn)證高成本影響短期毛利率，我們下調(diào)公司2024-2026年盈利預(yù)測，預(yù)計(jì)2024/2025/2026年歸母凈利潤17.92/23.91/32.33億元（前值20.92/27.73/36.25億元），EPS 2.88/3.84/5.20元（前值3.37/4.46/5.83元），當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE為62.9/47.1/34.9倍，公司作為國內(nèi)刻蝕龍頭，往平臺(tái)型公司方向加速拓展，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　高端刻蝕設(shè)備加速放量，持續(xù)高研發(fā)助力產(chǎn)品梯隊(duì)布局
　　2024Q3刻蝕設(shè)備收入17.15億元，同比+49.41%。公司針對(duì)先進(jìn)邏輯和存儲(chǔ)器件制造中關(guān)鍵刻蝕工藝高端產(chǎn)品新增付運(yùn)量顯著提升，先進(jìn)邏輯器件中段關(guān)鍵刻蝕工藝和先進(jìn)存儲(chǔ)器件超高深寬比刻蝕工藝實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)。2024Q3業(yè)績同比增長，主要系：（1）2024Q3營業(yè)收入增長下毛利較2023年同期增長2.54億元；（2）2024年公司顯著加大研發(fā)力度，以擴(kuò)大未來銷售品類，為持續(xù)增長打好基礎(chǔ)。2024Q3研發(fā)費(fèi)用同比+1.36億元（增長約64.38%）；（3）由于市場波動(dòng)，2024Q3計(jì)入非經(jīng)常性損益股權(quán)投資收益為0.81億元，同比+1.83億元。
　　新簽訂單維持高增態(tài)勢，平臺(tái)化布局有望加速拓展
　　訂單方面，2024Q1-3公司新增訂單76.4億元，同比約+52%。其中刻蝕設(shè)備新增訂單62.5億元，同比約+54.7%；新產(chǎn)品LPCVD新增訂單3.0億元，開始啟動(dòng)放量。2024年公司全年預(yù)計(jì)新增訂單將達(dá)到110-130億元，并預(yù)計(jì)2024年全年付運(yùn)臺(tái)數(shù)同比增長200%以上。公司在研設(shè)備涵蓋六類，依托于持續(xù)較高水平研發(fā)投入以及深厚技術(shù)儲(chǔ)備，預(yù)計(jì)未來5-10年內(nèi)將覆蓋IC關(guān)鍵領(lǐng)域50%-60%的設(shè)備。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：晶圓廠擴(kuò)產(chǎn)不及預(yù)期；新品驗(yàn)證不及預(yù)期；市場競爭格局加劇。