>> 平安證券-微導(dǎo)納米(688147)公司業(yè)績穩(wěn)定增長，半導(dǎo)體業(yè)務(wù)快速放量-241031
| 上傳日期： |
2024/10/31 |
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| 739KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
平安證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
付強(qiáng),徐勇,陳福棟 |
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事項(xiàng)：
公司發(fā)布2024年三季報，2024Q3，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入7.57億元，同比增長18.42%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1.08億元，同比增長24.74%。
平安觀點(diǎn)：
前期訂單陸續(xù)轉(zhuǎn)化為收入，公司2024Q3業(yè)績穩(wěn)定增長。2024Q3，公司實(shí)現(xiàn)營收7.57億元，同比增長18.42%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1.08億元，同比增長24.74%，實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤1.03億元，同比增長47.88%。2024年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)營收15.44億元，同比增長51.57%，主要原因?yàn)楣景雽?dǎo)體和光伏領(lǐng)域內(nèi)的產(chǎn)品工藝覆蓋度和技術(shù)水平持續(xù)提升，獲得客戶驗(yàn)收的設(shè)備數(shù)量增長，前期在手訂單陸續(xù)實(shí)現(xiàn)收入轉(zhuǎn)化所致；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1.51億元，同比下降2.78%，實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤1.14億元，同比下降0.73%，公司盈利端略顯承壓。
公司半導(dǎo)體業(yè)務(wù)進(jìn)展迅速，預(yù)計2024年全年將保持快速增長態(tài)勢。根據(jù)公司公眾號信息，2024年前三季度，公司半導(dǎo)體業(yè)務(wù)快速放量，實(shí)現(xiàn)收入2.98億元，同比大幅增長844.14%，占收入的比例為19.28%，較2023全年增長12.01pct。訂單方面，2024年前三季度，公司半導(dǎo)體新增訂單占比達(dá)到30.50%，較2023全年增長18.56pct，其中有超過80%的增量訂單來自存儲領(lǐng)域，CVD系列產(chǎn)品開始進(jìn)入批量化驗(yàn)收階段。
公司光伏產(chǎn)品加速迭代，推動行業(yè)技術(shù)升級。光伏領(lǐng)域，公司ALD連續(xù)多年保持市場領(lǐng)先地位并持續(xù)提升，Poly設(shè)備持續(xù)發(fā)力，規(guī)模達(dá)到行業(yè)前列。公司ALD產(chǎn)品持續(xù)更新迭代，推動光伏產(chǎn)業(yè)技術(shù)升級，其中，用于XBC電池的ALD設(shè)備在愛旭、隆基產(chǎn)線中占比領(lǐng)先，用于鈣鈦礦電池的板式ALD設(shè)備獲得多家重要客戶訂單。
投資建議：公司ALD設(shè)備起家，逐漸拓展到CVD等領(lǐng)域，在半導(dǎo)體應(yīng)用領(lǐng)域快速放量，增長勢頭迅猛，未來成長空間廣闊。根據(jù)公司2024Q3報以及對行業(yè)趨勢的判斷，我們調(diào)整了公司的業(yè)績預(yù)測，預(yù)計公司2024-2026年歸母凈利潤分別為4.37億元（前值為5.45億元）、6.63億元（前值為7.38億元）、8.98億元（前值為9.00億元），對應(yīng)2024年10月30日收盤價的PE將分別為27.2X、17.9X、13.2X，公司在半導(dǎo)體領(lǐng)域處于高速發(fā)展期，目前體量較小但增速迅猛，未來占公司收入的比重將快速提升，潛力較大，前景可觀，維持對公司“推薦”評級。
風(fēng)險提示：（1）技術(shù)迭代及新產(chǎn)品開發(fā)風(fēng)險。技術(shù)及應(yīng)用領(lǐng)域的不斷發(fā)展促使下游客戶對薄膜沉積設(shè)備的性能要求不斷變化，如果公司未能準(zhǔn)確理解下游客戶的產(chǎn)線設(shè)備及工藝技術(shù)演進(jìn)需求，可能導(dǎo)致公司設(shè)備無法滿足下游生產(chǎn)制造商的需要。（2）下游需求可能存在波動的風(fēng)險。公司產(chǎn)品主要應(yīng)用于半導(dǎo)體和光伏行業(yè)，如果半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)周期性波動或光伏產(chǎn)業(yè)擴(kuò)產(chǎn)節(jié)奏放緩導(dǎo)致對設(shè)備的需求降低，可能對公司的經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生不利影響。（3）國際貿(mào)易摩擦加劇的風(fēng)險。全球產(chǎn)業(yè)鏈和供應(yīng)鏈重新調(diào)整及貿(mào)易摩擦等因素可能導(dǎo)致國外供應(yīng)商減少或者停止對公司零部件的供應(yīng)，進(jìn)而影響公司產(chǎn)品生產(chǎn)能力、生產(chǎn)進(jìn)度和交貨時間，可能對公司的經(jīng)營產(chǎn)生不利影響。
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