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投資要點
　　事件：
　　公司發(fā)布2024年三季報。2024年前三季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入47.04億元，同比增長1.20%；實現(xiàn)歸母凈利潤6.65億元，同比減少10.09%；實現(xiàn)經(jīng)營性凈現(xiàn)金流5.89億元，同比增長492.66%，主要系對采購和存貨加強了管控，購買原材料支付的現(xiàn)金下降所致，經(jīng)營性現(xiàn)金流明顯改善，收現(xiàn)能力持續(xù)好轉。
　　費用管控能力持續(xù)增強，資本結構保持健康。
　　報告期內，公司銷售/管理/研發(fā)費用率分別為4.57%/2.46%/2.44%，同比下降0.21/0.22/0.89pct；2024年前三季度公司資產(chǎn)負債率為47.58%，有息負債率為3.39%，財務費用為-0.25億元。
　　利潤分配：
　　公司每股擬派發(fā)現(xiàn)金紅利0.66元，分紅總額約3.8億元，分紅比例為57.21%（以2024年前三季度歸母凈利潤計算）。
　　盈利預測與估值
　　我們認為后續(xù)幾年濾板市場規(guī)模有望迎來增長，公司在濾板市場的市占率仍有提升空間；且成套裝備一期已于2023年部分投產(chǎn)，二期將于2026年投產(chǎn)，公司短期有望通過配件業(yè)務和成套裝備業(yè)務持續(xù)獲得收入。長期來看，海外業(yè)務盈利能力可觀，出海有望打開增長空間。
　　預計公司2024-2026年歸母凈利潤分別為9.1/10.5/11.5億元，對應每股收益為1.58/1.82/1.99元，當前股價對應PE為11.53/10.05/9.16倍，維持“買入”評級。
　　風險提示
　　下游需求、配件銷售、成套裝備產(chǎn)銷情況不及預期，出海進度不及預期。