>> 銀河證券-深南電路(002916)2024年三季報點評：業(yè)績穩(wěn)健增長，PCB業(yè)務稼動率維持高位-241029
| 上傳日期： |
2024/10/31 |
大小： |
1760KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
銀河證券 |
| 評級： |
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作者： |
錢德勝,高峰 |
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事件:公司披露2024年三季報。前三季度公司實現(xiàn)營收130.49億元，同比增長37.92%;歸母凈利潤14.88億元，同比增長63.86%;扣非后歸母凈利潤13.76億元，同比增長86.67%。
單季度營收持續(xù)創(chuàng)新高，盈利能力環(huán)比略有下滑。Q3單季度公司實現(xiàn)營收47.28億元，創(chuàng)單季度營收新高，同比增長37.95%，環(huán)比增長8.45%。毛利率為25.40%，同比增加1.97pct,環(huán)比減少1.71pt。Q3銷售費用、管理費用、研發(fā)費用和財務費用共計6.24億元，較Q2增加0.84億元。毛利率減少和費用增加共同導致Q3單季度盈利能力環(huán)比略有下滑, Q3凈利率為10.59%,環(huán)比減少3.35pct。前三季度公司經(jīng)營性凈現(xiàn)金流為16.64億元，同比增加1.14億元。
●PCB業(yè)務稼動率維持高位。公司PCB業(yè)務收入主要來自通信、數(shù)據(jù)中心、汽車電子和工控醫(yī)療領域。其中，在數(shù)據(jù)中心領域，通用服務器Eagle Stream平臺迭代升級，帶動單臺服務器PCB價值量提升，全球主要云服務廠商加碼AI投資，帶動AI服務器需求增長，進一步拉動服務器PCB需求。在汽車電子領域，得益于公司前期布局，客戶定點項目需求逐步釋放。Q3公司PCB業(yè)務整體稼動率環(huán)比基本持平，維持在高位水平。新增產(chǎn)能方面，公司通過現(xiàn)有成熟的PCB工廠進行持續(xù)的技術改造和升級，增進生產(chǎn)效率，釋放一定產(chǎn)能;南通四期項目已于近期開土動工，泰國項目基礎工程建設有序推進。未來公司將結(jié)合自身經(jīng)營規(guī)劃和市場需求，合理配置產(chǎn)能。
封裝基板稼動率略有回落，新建產(chǎn)能順利推進。Q3公司封裝基板工廠稼動率隨下游需求部分領域需求波動略有回落。無錫基板二期工廠目前已實現(xiàn)單月盈虧平衡，廣州封裝基板項目一期目前產(chǎn)能爬坡處于前期階段，重點仍聚焦平臺能力建設。
投資建議:預計公司2024至2026年實現(xiàn)分別實現(xiàn)營收180.82/219.22/265.99億元，同比增長34%6/21%/21%，歸母凈利潤為20.32/23.84/28.11億元，同比增長45%/17%/18%，每股EPS為3.96/4.65/5.48元，對應當前股價PE為26/23/19倍，維持“推薦”評級。
風險提示:下游需求復蘇不及預期的風險;國際貿(mào)易環(huán)境變動的風險;市場競爭加劇的風險。
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