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事件：10月29日盤后，公司發(fā)布2024年第三季度報(bào)告。
　　三季報(bào)業(yè)績(jī)超預(yù)期，2024Q3單季度歸母凈利潤(rùn)比增長(zhǎng)60%
　　2024年前三季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入36.73元，同比增長(zhǎng)24.95%；歸母凈利潤(rùn)4.8億元，同比增長(zhǎng)31.71%；扣非歸母凈利潤(rùn)4.68億元，同比增長(zhǎng)35.97%，利潤(rùn)增速高于收入增速，主要系規(guī)模效應(yīng)貢獻(xiàn)。2024年三季度公司合同負(fù)債5億元，同比增長(zhǎng)2.35%，環(huán)比增長(zhǎng)2.47%，持續(xù)保持增長(zhǎng)，體現(xiàn)公司手持訂單飽滿。
　　2024Q3單季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入13.04億元，同比增長(zhǎng)33.23%，環(huán)比下降7.87%；歸母凈利潤(rùn)1.81億元，同比增長(zhǎng)59.78%，環(huán)比下降1.17%；扣非歸母凈利潤(rùn)1.77億元，同比增長(zhǎng)73.76%，環(huán)比下降1.86%。收入同比快速增長(zhǎng)可能系前期注塑機(jī)訂單逐步兌現(xiàn)業(yè)績(jī)，利潤(rùn)同比高速增長(zhǎng)可能系規(guī)模效應(yīng)貢獻(xiàn)。
　　盈利能力持續(xù)提升，2024Q3單季度毛利率、凈利率同比增長(zhǎng)0.87、2.56pct
　　盈利能力來(lái)看，2024年前三季度銷售毛利率34.1%，同比增長(zhǎng)0.97pct；銷售凈利率13.43%，同比增長(zhǎng)0.66pct。2024Q3單季度毛利率約35.01%，同比增長(zhǎng)0.87pct，環(huán)比增長(zhǎng)2.21pct，可能系規(guī)模效應(yīng)，疊加原材料價(jià)格略有下降貢獻(xiàn)；銷售凈利率14.36%，同比增長(zhǎng)2.56pct，環(huán)比增長(zhǎng)1.08pct。
　　費(fèi)用端來(lái)看，2024年前三季度期間費(fèi)用率20.18%，同比增長(zhǎng)0.65pct，主要系銷售、管理、財(cái)務(wù)費(fèi)用率提升所致。2024Q3單季度期間費(fèi)用率20.57%，同比下降1.49pct，環(huán)比增長(zhǎng)2.65pct。其中，銷售、管理、研發(fā)、財(cái)務(wù)費(fèi)用率分別約9.24%、5.46%、4.5%、1.38%，同比變動(dòng)+0.19、-0.45、-0.99、-0.25pct，環(huán)比變動(dòng)+0.25、+1.62、-0.36、1.15pct。
　　注塑機(jī)周期景氣向上，一體化壓鑄提供增量空間
　　注塑機(jī)：2024年受益主要下游家電、日用品行業(yè)的持續(xù)回暖，以及3C行業(yè)保持平穩(wěn)，注塑機(jī)行業(yè)景氣度回暖。同時(shí)，公司通過(guò)推出流量機(jī)型，加大開(kāi)拓中高端市場(chǎng)，疊加不斷提升運(yùn)營(yíng)效率，競(jìng)爭(zhēng)力進(jìn)一步提升，實(shí)現(xiàn)市占率進(jìn)一步提升。
　　壓鑄機(jī)：隨著新能源汽車滲透率持續(xù)提升，汽車生產(chǎn)制造的高效率、低成本以及車身輕量化勢(shì)在必行，一體化壓鑄有望成為汽車制造的主流工藝。公司提前布局一體化壓鑄設(shè)備，已陸續(xù)推出LEAP 6000-9000T超大型壓鑄機(jī)滿足一體化壓鑄的需求。公司超大型壓鑄機(jī)LEAP 7000T成功交付長(zhǎng)安汽車，并應(yīng)用于長(zhǎng)安新一代新能源汽車的前艙和后底板的生產(chǎn)。
　　盈利預(yù)測(cè)與估值
　　預(yù)計(jì)公司2024-2026年的歸母凈利潤(rùn)6.5、7.7、9.3億元，同比增長(zhǎng)36%、18%、21%，對(duì)應(yīng)PE 17、15、12X。維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　1）制造業(yè)復(fù)蘇不及預(yù)期；2）研發(fā)與技術(shù)突破不及預(yù)期；3）原材料價(jià)格上漲。