>> 銀河證券-成都銀行(601838)2024年三季報業(yè)績點評：息差企穩(wěn)，對公貸款動能延續(xù)-241030
| 上傳日期： |
2024/10/31 |
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| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
銀河證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
張一緯 |
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凈利潤增速提升: 2024年1-9月，公司實現(xiàn)營業(yè)收入172.41億元，同比增長3.23%，歸母凈利潤90.38億元，同比增長10.81%，增速較上半年有所上升;年化加權(quán)平均ROE17.55%，同比下降0.79個百分點。2024Q3，營收、歸母凈利潤分別同比增長1.41%、11.27%。公司信貸保持較快擴張，息差企穩(wěn)，資產(chǎn)質(zhì)量優(yōu)異，支撐業(yè)績平穩(wěn)增長。
息差企穩(wěn)，對公貸款延續(xù)較快增長:2024年1-9月，公司利息凈收入136.04億元，同比增長1.78%; 2024Q3單季度同比增長1.53%，增速較上季度由負轉(zhuǎn)正，預(yù)計受益于息差邊際企穩(wěn)、信貸穩(wěn)步擴張。測算1-9月公司年化凈息差為1.66%，與2024H1持平，預(yù)計負債成本優(yōu)化成效逐步釋放。截至2024年9月末，公司各項貸款總額較上年末增長15.48%，對公貸款動能仍強勁，零售貸款勢頭良好。9月末，公司對公貸款較上年末增長17.41%，占比較上年末上升1.35個百分點至81.6%。零售貸款較上年末增長7.61%，環(huán)比增長4.17%，2024年以來增速逐季改善。截至9月末，公司各項存款較上年末增長12.08%;存款定期化趨勢延續(xù),9月末公司定期存款占比較2024H1上升2.47個百分點至68.49%。
中收增長有所放緩，增速仍優(yōu)于同業(yè): 2024年1-9月，公司非息收入36.37億元，同比增長9%,占營業(yè)收入比重較上半年下降0.55個百分點至21.09%。1-9月，公司中間業(yè)務(wù)收入5.79億元，同比增長15.92%,增速較.上半年放緩。公司其他非息收入30.58億元，同比增長7.79%;其中，投資收益30.81億元，同比增長20.32%，受匯率波動影響，匯兌收益同比下降222.95%,拖累公司非息收入。
資產(chǎn)質(zhì)量保持優(yōu)秀，風(fēng)險抵補能力扎實:截至2024年9月末，公司不良貸款率0.66%，與上年末持平，保持在行業(yè)前列;關(guān)注類貸款占比0.43%，較上年末上升2BP,環(huán)比下降2BP,前瞻風(fēng)險進-一步改善。公司撥備覆蓋率497.4%，較上年末下降6.89個百分點，環(huán)比上升1.38個百分點，風(fēng)險抵補能力夯實。2024年9月末，公司核心一級資本充足率8.4%，較上年末上升0.18個百分點。
投資建議:公司區(qū)域優(yōu)勢明顯，受益成渝雙城經(jīng)濟圈建設(shè)，業(yè)務(wù)發(fā)展空間廣闊，有助推動業(yè)績持續(xù)增長。資產(chǎn)端，對公信貸擴張動能強勁，政信業(yè)務(wù)護城河明顯，資產(chǎn)質(zhì)量優(yōu)異。負債端，存款增速快、占比高。中間業(yè)務(wù)有望受益財富管理需求擴容，拓展多元化收入渠道。結(jié)合公司基本面和股價彈性，我們維.持“推薦”評級，2024-2026年BVPS為19.45元/22.26元/25.39元，對應(yīng)當(dāng)前股價PB為0.80X/0.70X/0.61X。
風(fēng)險提示:經(jīng)濟不及預(yù)期導(dǎo)致資產(chǎn)質(zhì)量惡化的風(fēng)險;利率持續(xù)下行導(dǎo)致凈息差承壓的風(fēng)險。
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