>> 東吳證券-指南針(300803)2024年三季報點評：麥高證券穩(wěn)健發(fā)展，期待軟件端四季度業(yè)績彈性-241031
| 上傳日期： |
2024/11/1 |
大?。?/td>
| 487KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
東吳證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
胡翔，武欣姝，葛玉翔 |
| 下載權限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
事件：2024年前三季度，公司實現(xiàn)營業(yè)總收入同比+13.61%至7.76億元，歸母凈利潤同比-171.18%至-1.10億元，歸母凈資產較上年同期+4.30%至18.24億元。2024年單三季度，公司實現(xiàn)營業(yè)總收入同比+34.50%至2.31億元，歸母凈利潤同比-3.53%至-0.61億元。
投資要點
政策助推市場活躍度迎來轉折點，預計2024四季度軟件需求增強：2024前三季度，資本市場景氣度及股票日均交易額同比雙降，市場活躍度持續(xù)下行，但由于2024年9月24日以來發(fā)布的一系列增量政策，提振投資者信心、刺激市場活躍度、改善市場流動性，9月24日至30日A股日均成交額高達14,773億元。1）公司金融信息服務收入同比下降。2024前三季度公司營業(yè)收入同比-0.73%至5.95億元（占比總營收77%），銷售商品、提供勞務收到的現(xiàn)金同比-6%至6億元。2）市場結構性行情利于C端軟件銷售。2024年前三季度整體來看證券市場交易低迷，但政策發(fā)力后資本市場立即沸騰，A股日均成交額大幅上升，我們預計散戶對C端產品需求量將進一步提升，公司的金融信息服務業(yè)務將在第四季度迎來積極影響。
導流順暢，新興券商發(fā)展勢頭正猛，麥高證券業(yè)務增長迅速：2024年以來指南針持續(xù)將自有平臺流量導至麥高證券，導流進度穩(wěn)定，用戶活躍度高。1）證券業(yè)務有序展業(yè)，逐步進入良性發(fā)展軌道。2024前三季度，市場日均A股交易額同比-13%至6,469億元；①公司手續(xù)費及傭金凈收入同比+126%至1.35億元，公司經紀業(yè)務大幅增長。②麥高證券客戶規(guī)模增長，公司代理買賣證券款較年初+117%至52億元；麥高證券經紀業(yè)務客戶存款增加，公司經營活動產生的現(xiàn)金流量凈額同比+186%至31億元，經營活動產生的現(xiàn)金流量凈額同比+187%、現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額同比+247%。證券業(yè)務有序展業(yè)，進入良性發(fā)展軌道，考慮一系列增量政策對資本市場的積極影響，我們預計在公司一定規(guī)?？蛻羧后w及導流經驗加持下，公司經紀業(yè)務收入將穩(wěn)步增長。2）資本中介業(yè)務穩(wěn)步增長，自營業(yè)務穩(wěn)定增長。①2024前三季度公司利息凈收入同比+92.70%至0.46億元；②截至2024/09，萬得全A/中債綜合指數分別為+8.25%/+4.70%（2023年同期分別為-1.41%/+3.24%），公司自營業(yè)務收入同比+104%至0.99億元（注：自營業(yè)務收入=投資收益-聯(lián)營合營企業(yè)投資收益+公允價值變動收益）。
盈利預測與投資評級：公司金融信息服務業(yè)務與資本市場景氣度高度關聯(lián)，且證券業(yè)務處于業(yè)務協(xié)同的成長階段(基數較低，具備成長潛力)；隨著資本市場整體的快速回暖，我們上調對公司的盈利預測，預計2024-2026年，公司歸母凈利潤分別為1.06/1.53/2.11億元（前值為0.73/0.87/1.05億元），對應PE分別為365/253/184倍，維持公司評級“增持”，期待麥高證券的發(fā)展，看好公司長期成長性。
風險提示：證券市場系統(tǒng)性，行業(yè)競爭加劇，證券業(yè)務恢復不及預期。
|
|
