>> 五礦期貨-能源化工日?qǐng)?bào)-241101
| 上傳日期： |
2024/11/1 |
大小： |
5606KB |
| 格式： |
pdf 共38頁(yè) |
來(lái)源： |
五礦期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
-- |
作者： |
李晶，張正華，劉潔文 |
| 下載權(quán)限： |
無(wú)限制-登錄即可下載 |
|
|
甲醇
20241101甲醇10月31號(hào)01合約漲56，報(bào)2493，現(xiàn)貨漲40，基差-18。供應(yīng)端維持高位，后續(xù)隨著國(guó)內(nèi)氣頭裝置的停車(chē)，開(kāi)工大方向以回落為主。產(chǎn)地停產(chǎn)煤礦增多，煤炭?jī)r(jià)格有走高，后續(xù)預(yù)計(jì)原料仍將維持區(qū)間運(yùn)行為主。需求端港口烯烴負(fù)荷提升，整體開(kāi)工走高，傳統(tǒng)需求開(kāi)工整體走高，需求有所好轉(zhuǎn)。庫(kù)存方面，在國(guó)內(nèi)高供應(yīng)以及進(jìn)口到港回升下港口庫(kù)存處于同期高位，港口庫(kù)存壓力仍舊較大，內(nèi)地企業(yè)庫(kù)存相對(duì)中性?？傮w來(lái)看，當(dāng)前供強(qiáng)需弱的格局未改，但隨著利空的逐步兌現(xiàn)，后續(xù)關(guān)注供應(yīng)端潛在利多影響，當(dāng)前位置甲醇預(yù)計(jì)下跌空間已相對(duì)有限，建議逢低關(guān)注多配機(jī)會(huì)。月間價(jià)差關(guān)注正套為主。
尿素
20241101尿素10月31號(hào)01合約跌2，報(bào)1819，現(xiàn)貨持平，基差-29。新增停車(chē)裝置增多，企業(yè)開(kāi)工有所回落，后續(xù)計(jì)劃?rùn)z修企業(yè)較多，開(kāi)工仍將回落為主。當(dāng)前現(xiàn)貨仍舊偏弱，企業(yè)利潤(rùn)同比低位。需求端復(fù)合肥集中走貨，成品庫(kù)存加速去化，企業(yè)開(kāi)工仍在季節(jié)性回落。三聚氰胺開(kāi)工回升，利潤(rùn)受原料走弱影響有所改善?？傮w來(lái)看，尿素需求仍以回落為主，后續(xù)需求仍主要關(guān)注淡儲(chǔ)肥節(jié)奏?？傮w來(lái)看，當(dāng)前絕對(duì)價(jià)格已經(jīng)不高，但現(xiàn)實(shí)依舊偏弱，企業(yè)庫(kù)存高位，單邊參與價(jià)值有限，建議觀望為主。月間價(jià)差在近端基本面弱勢(shì)下已回落至歷史低位水平，若后續(xù)出現(xiàn)供應(yīng)端的意外停車(chē)或需求好轉(zhuǎn)，月差有望出現(xiàn)走強(qiáng)，關(guān)注后續(xù)現(xiàn)貨企穩(wěn)之后的正套機(jī)會(huì)，當(dāng)前庫(kù)存高位下整體表現(xiàn)偏弱。
PVC
PVC開(kāi)工79.19%，環(huán)比增加1.95%，其中電石法開(kāi)工77.53%，環(huán)比增加1.24%，乙烯法開(kāi)工83.93%，環(huán)比增加3.97%，月下電石法及乙烯法均有計(jì)劃?rùn)z修，負(fù)荷有下行空間。成本端，電石開(kāi)工較前期有所提升，下游電石法裝置檢修兌現(xiàn)，電石價(jià)格承壓下行，疊加燒堿持續(xù)漲價(jià)，邊際成本5200，成本支撐趨弱。出口方面，接單環(huán)比轉(zhuǎn)弱，臨近印度補(bǔ)庫(kù)尾聲，預(yù)計(jì)出口持續(xù)偏弱。基本面看，近期成本支撐減弱，供應(yīng)回升，但顯性庫(kù)存雖有所去化，部分轉(zhuǎn)化為在途量，現(xiàn)實(shí)端依舊偏弱。PVC01合約單邊估值中性偏高，淡季合約，建議逢高套保，宏觀托底，向下空間有限，單邊謹(jǐn)慎操作。
|
|
