>> 財通證券-燕京啤酒(000729)量價表現(xiàn)穩(wěn)健，盈利能力持續(xù)改善中-241101
| 上傳日期： |
2024/11/1 |
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| 761KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
財通證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
吳文德，趙婕 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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事件：公司發(fā)布2024年三季報，2024Q1-3/3Q2024公司分別實現(xiàn)營業(yè)收入128.46/ 48.00億元，同比+ 3.47%/+ 0.19%；實現(xiàn)歸母凈利潤12.88/ 5.30億元，同比+ 34.73%/+ 19.84%。
營收端：量價拆分，2024Q1-3/3Q2024公司實現(xiàn)啤酒銷量344.73/114.24萬千升，同比+0.48%/+0.13%，2024Q1-3/3Q2024噸價3726.44/4201.98元/千升，同比+2.97%/+0.06%。單三季度行業(yè)整體需求疲軟，即飲場景承壓，大單品拉動下公司量價表現(xiàn)整體穩(wěn)定。
利潤端：2024Q1-3/3Q2024公司實現(xiàn)毛利率45.09%/ 47.99%，同比+1.07/+0.04pcts，實現(xiàn)凈利率10.03%/ 11.04%，同比+2.33 /+1.81 pcts。成本改善疊加結(jié)構(gòu)升級，毛利率持續(xù)提升。2024Q1-3銷售/管理/研發(fā)/財務(wù)費用率分別11.98%/11.22%/1.69%/-1.27%，分別同比變化-0.79/+0.12 / -0.95 / -0.14 pcts；3Q2024銷售/管理/研發(fā)/財務(wù)費用率分別為13.86%/ 10.91%/1.73%/-1.28%，分別同比變化-2.03/+1.81/-1.16/-0.15 pcts。公司持續(xù)深化包括生產(chǎn)、市場和供應(yīng)鏈等在內(nèi)的九大變革，治理運營效率持續(xù)優(yōu)化，費用率改善，盈利能力穩(wěn)步提升。
投資建議：預(yù)計公司2024-2026年實現(xiàn)營收147.3/157.3/166.9億元，同比+3.6%/6.8%/6.1%，實現(xiàn)歸母凈利潤9.9/11.9/13.7億元，同比54.1%/20.2%/15.1%，對應(yīng)PE為30/25/22x，維持“增持”評級。
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