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核心觀點(diǎn)
　　近期一攬子穩(wěn)增長(zhǎng)政策措施持續(xù)加碼，疊加前期穩(wěn)增長(zhǎng)政策效果顯現(xiàn)，市場(chǎng)預(yù)期有所企穩(wěn)，10月制造業(yè)供需兩端同步改善，但供需失衡問(wèn)題猶存，且呈現(xiàn)進(jìn)一步加劇的特點(diǎn)。因生產(chǎn)與需求較長(zhǎng)時(shí)間背離，需求不足已反作用于生產(chǎn)，企業(yè)庫(kù)存有所累計(jì)，企業(yè)呈現(xiàn)降價(jià)主動(dòng)去庫(kù)特點(diǎn)，企業(yè)利潤(rùn)同比增速連續(xù)兩個(gè)月負(fù)增長(zhǎng)。
　　在政策穩(wěn)預(yù)期的窗口期，未來(lái)經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)健修復(fù)的關(guān)鍵仍是有效需求的修復(fù)，政策的著力點(diǎn)仍是財(cái)政政策。以提高政策合力效果，保障經(jīng)濟(jì)新舊動(dòng)能平穩(wěn)切換，密切關(guān)注11月人大常委會(huì)，關(guān)注財(cái)政政策落地力度。
　　此外，當(dāng)前特朗普競(jìng)選總統(tǒng)的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)有所顯現(xiàn)。根據(jù)特朗普競(jìng)選的對(duì)華貿(mào)易主張以及其上一任期的對(duì)華貿(mào)易政策，若其當(dāng)選美國(guó)下一任總統(tǒng)可能對(duì)我國(guó)出口形成更大擾動(dòng)，中美貿(mào)易摩擦有加劇的風(fēng)險(xiǎn)?；诖伺袛啵羝洚?dāng)選，在其正式宣誓就職前，我國(guó)企業(yè)或存在“搶出口”的行為，進(jìn)而導(dǎo)致出口或有短期回升。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：
　　中美貿(mào)易摩擦超預(yù)期加??；海外地緣政治沖突加劇。