>> 東方證券-華利集團(300979)業(yè)績保持較快成長，期待新客戶持續(xù)放量-241101
| 上傳日期： |
2024/11/1 |
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| 343KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
東方證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
施紅梅，朱炎 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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核心觀點
公司發(fā)布24Q3季報，前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入175.1億，同比增長22.4%，實現(xiàn)歸母凈利潤28.4億，同比增長24.3%，單Q3來看，公司收入和歸母凈利潤分別同比增長18.5%和16.1%。
量價拆分來看，24Q3銷量為0.55億雙，同比增長22.2%，單價為109.8元，同比下降3%，我們推測單價下降原因包括匯率波動、客戶和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整等。
24Q3公司毛利率同比增長0.5pct，環(huán)比下降1.1pct，環(huán)比下降推測系工廠產(chǎn)能爬坡和越南盾升值等因素。費用率方面，24Q3管理費用率同比提升1.3pct，主要系本期公司收入和凈利潤上升，計提的薪酬績效增加以及計提員工長期服務(wù)金，其他費用管控較好。
24Q3所得稅費用同比增長49.82%，主要系凈利潤增加以及香港子公司增加對母公司的分紅而計提的所得稅費用增加，我們預(yù)計后續(xù)分紅比例有望上升。
展望未來，我們預(yù)計未來2-3年公司產(chǎn)能仍將持續(xù)擴張，以應(yīng)對中期旺盛的訂單景氣度。另一方面，公司在老客戶的合作緊密度進一步提升，新客戶方面的合作進度也在持續(xù)加速（比如阿迪達(dá)斯，昂跑等），我們認(rèn)為公司目前已進入產(chǎn)能的擴張?zhí)崴匐A段，未來經(jīng)營業(yè)績也有望保持持續(xù)較快增長。
盈利預(yù)測與投資建議
根據(jù)三季報，我們調(diào)整盈利預(yù)測，預(yù)計公司2024-2026年每股收益分別為3.33、3.89和4.48元（原3.33、3.86和4.4元），參考可比公司，給予2024年29倍PE估值，對應(yīng)目標(biāo)價96.57元，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：匯率波動、疫情反復(fù)、貿(mào)易風(fēng)險、勞動力成本上升、原材料漲價等
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