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　　本周中國市場應(yīng)如何美國大選等關(guān)鍵性事件？周一，摩根大通發(fā)布報告，建議先采取防守策略、再增加Beta?？紤]大選的不確定性因素，建議采取防御性策略，隨后中國可能在12月中央經(jīng)濟(jì)工作會議上推出新的支持政策，可以增加Beta。若哈里斯獲勝，預(yù)計提升中國股市的風(fēng)險偏好，出口企業(yè)（家電、汽車及零部件、消費電子和機(jī)械）及高貝塔值的互聯(lián)網(wǎng)和可選消費類股票可能反彈；若特朗普獲勝，不利于市場風(fēng)險偏好，高分紅股票（電信/公用事業(yè)）表現(xiàn)將優(yōu)于出口股票，以及利好半導(dǎo)體公司。特朗普2.0情境下的特朗普將更加無拘無束，通過提高關(guān)稅等策略來實現(xiàn)“升級以降級”的目的（Escalate to de-escalate升級局勢來達(dá)到緩和緊張局勢的目的）。無論誰獲勝，美國財政赤字都可能上升（更高的融資成本），推薦國有企業(yè)高收益?zhèn)同F(xiàn)金流充裕的股票
　　燃料油：夜盤上行，基本面仍然偏弱，后續(xù)關(guān)注現(xiàn)貨市場與現(xiàn)貨庫存。由于原油價格于夜盤時段回彈，昨夜FU主力合約跳空高開2.6%，LU主力合約與之同步，跳開漲幅達(dá)到1.3%。但現(xiàn)貨價格顯示，11月5日新加坡高硫、低硫現(xiàn)貨價格仍然以下跌走勢為主。追溯基本面，本月全球煉廠將從三季度末期的檢修高峰中逐步復(fù)產(chǎn)，全球油品現(xiàn)貨供應(yīng)增加在即，其中俄羅斯、中東以及歐洲煉廠的復(fù)產(chǎn)將進(jìn)一步推動高、低硫供應(yīng)回升，這將是本月燃料油市場面臨的最大利空，也是在后續(xù)拖累燃料油價格進(jìn)一步上行的主要因素。但同時，我們也注意到新加坡、富查伊拉等地的燃料油現(xiàn)貨庫存處于歷史低位水平，而來自中國煉廠的二次原料需求和中國極低出口配額環(huán)境下低硫現(xiàn)貨進(jìn)口的需求仍在支撐市場基本面，因此短期燃料油價格可能難以出現(xiàn)趨勢性下跌。后續(xù)，我們建議繼續(xù)關(guān)注外盤現(xiàn)貨價格以及庫存走勢，低庫存格局下燃料油價格預(yù)計底部仍有支撐；而一旦全球煉廠加速復(fù)產(chǎn)，隨著現(xiàn)貨累庫的出現(xiàn)，外盤現(xiàn)貨價格以及與之聯(lián)動的內(nèi)盤期貨價格都可能出現(xiàn)回撤。
　　集運指數(shù)（歐線）：02多單逢高平倉，04趨勢空配思路不變。昨日集運指數(shù)期貨重新快速反彈，主力EC2502收于3071.0點，漲幅達(dá)8.4%，再創(chuàng)新高。在即期運費暫時企穩(wěn)、長協(xié)旺季附加費上調(diào)、12月宣漲預(yù)期濃厚且持倉猛增的情況下，市場逼倉跡象明顯?；久娣矫?，11月上旬歐洲即期運費基本均有做下調(diào)收貨，但回調(diào)幅度不深，宣漲落地程度仍好于市場預(yù)期；在船司持續(xù)推漲的背景下，年底前運費中樞易漲難跌。
　　整體來看，短期或延續(xù)反彈，未來1-2周或以寬幅震蕩為主。EC2502受移倉換月以及美國潛在加關(guān)稅造成的搶運和美東罷工等弱利多影響呈現(xiàn)出更高的向上彈性；短期多頭資金炒作EC2502平水EC2412，我們認(rèn)為最終交割結(jié)算價或很難實現(xiàn)平水、EC2502估值已偏高。遠(yuǎn)月由于流動性問題，資金炒作跡象明顯；站在基本面角度而言，靜態(tài)運力擴(kuò)張是中長期繞不開的利空，EC2504及之后的合約整體趨勢承壓。單邊策略方面，建議EC2502多單逢高平倉，趨勢空配EC2504思路不變；套利策略方面，前期推薦的“多02、空04”正套可酌情平2502多單，移動到EC2412上開多
　　LPG：窄幅震蕩，暫時觀望。需求方面，近端民用需求不振疊加暖冬預(yù)期淡化旺季影響，化工需求穩(wěn)中小降；同期進(jìn)口量、碼頭庫存及民用庫存三高，現(xiàn)貨價格相對承壓，盤面走勢隨之轉(zhuǎn)弱?？紤]到當(dāng)前PG估值已在低位，進(jìn)一步下行空間有限，原油震蕩前提下或維持窄幅波動。