久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

報(bào)告摘要：
　　行情回顧：
　　國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨：截至10月31日，SMM1#鋅錠平均價(jià)25,120元/噸，較9月底上漲0.44%，較去年同期上漲18.71%。
　　期貨市場(chǎng)：截至10月31日，滬鋅主力合約收盤價(jià)25,275元/噸，較9月底上漲0.62%，較去年同期上漲19.45%；LME3個(gè)月鋅收盤價(jià)（電子盤）3,087美元/噸，較9月底上漲0.31%，較去年同期上漲27.69%。
　　邏輯分析：
　　宏觀環(huán)境：11月國(guó)內(nèi)人大會(huì)議、美國(guó)大選、美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議等宏觀事件密集，情緒起伏較大。
　　礦端：礦端擾動(dòng)不斷，遠(yuǎn)期雖趨松，但短期偏緊格局不改。11月北方天氣轉(zhuǎn)冷，內(nèi)蒙古、西藏、新疆等地區(qū)部分礦山會(huì)因冬季氣溫太低而提前檢修停產(chǎn)，疊加礦石品味下滑，預(yù)計(jì)11月國(guó)內(nèi)礦端產(chǎn)量減量明顯，短期礦端仍維持偏緊格局。
　　利潤(rùn)：考慮礦端有減停產(chǎn)安排，而煉廠維持復(fù)產(chǎn)態(tài)勢(shì)，且冬儲(chǔ)即將來臨，對(duì)鋅精礦需求增加，但市場(chǎng)預(yù)期明年鋅精礦供應(yīng)好轉(zhuǎn)，加工費(fèi)進(jìn)入僵持狀態(tài)，煉廠利潤(rùn)難言顯著好轉(zhuǎn)。
　　供給端：前期減產(chǎn)煉廠維持復(fù)產(chǎn)態(tài)勢(shì)，煉廠減產(chǎn)計(jì)劃減少，產(chǎn)量環(huán)比改善，但增量相對(duì)有限。
　　需求端：11月隨著北方天氣轉(zhuǎn)冷，戶外開工下降，旺季接近尾聲，需求端好轉(zhuǎn)預(yù)期有限。
　　庫(kù)存端：累庫(kù)預(yù)期較強(qiáng)。
　　行情展望及投資策略：整體來看，11月鋅市供應(yīng)穩(wěn)中有增，需求端旺季已過，好轉(zhuǎn)預(yù)期不強(qiáng)，庫(kù)存端累庫(kù)壓力較大，對(duì)鋅價(jià)形成一定壓制，考慮成本端支撐，宏觀擾動(dòng)落地前，預(yù)計(jì)鋅價(jià)高位整理為主，運(yùn)行區(qū)間24,500-25,500元/噸，后續(xù)隨著宏觀情緒引導(dǎo)，鋅價(jià)波動(dòng)區(qū)間或變寬，考慮海外擠倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)及資金退卻后的沖高回落，短期單邊維持謹(jǐn)慎態(tài)度。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀風(fēng)險(xiǎn)；煉廠非預(yù)期減停產(chǎn)；下游需求不及預(yù)期