>> 華西證券-商業(yè)貿(mào)易行業(yè)：新質(zhì)生產(chǎn)力+服務(wù)消費，開辟更多增量空間-241106
| 上傳日期： |
2024/11/6 |
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| 2389KB |
| 格式： |
pdf 共39頁 |
來源： |
華西證券 |
| 評級： |
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作者： |
許光輝,王璐,徐晴 |
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行業(yè)復(fù)盤：年初以來表現(xiàn)弱于大盤，新業(yè)態(tài)、新渠道推動傳統(tǒng)行業(yè)變革
1）年初以來板塊表現(xiàn)弱于大盤，子板塊之間表現(xiàn)分化；
2）出行需求不減，景區(qū)及OTA業(yè)績表現(xiàn)更佳；
3）新業(yè)態(tài)、新渠道驅(qū)動傳統(tǒng)行業(yè)變革；
4）性價比消費、興趣消費趨勢延續(xù)；
5）AI應(yīng)用快速滲透。
行業(yè)展望：關(guān)注政策以及AI應(yīng)用催化
1）促消費政策持續(xù)加碼，關(guān)注服務(wù)消費對內(nèi)需的提振作用
2）“價格力”優(yōu)勢將得到強化，關(guān)注新業(yè)態(tài)擴張與利潤率提升；
3）聚焦品質(zhì)消費+興趣消費，線下零售有望迎來拐點。
投資建議：促消費政策不斷加碼，我們認為可選消費有望穩(wěn)步復(fù)蘇。我們建議關(guān)注三條投資主線：1）性價比零售及服務(wù)：消費力整體低迷，價格力競爭優(yōu)勢凸顯，關(guān)注性價比連鎖消費業(yè)態(tài)擴張及利潤率改善，相關(guān)受益標的包括途虎-W、名創(chuàng)優(yōu)品、海底撈、特海國際、達勢股份等；2）出海鏈：出口供需兩旺，賣家及出海服務(wù)商有望持續(xù)高景氣，相關(guān)受益標的包括米奧會展、賽維時代、焦點科技、安克創(chuàng)新、致歐科技、華凱易佰等；3）景區(qū)旅游：旅游消費保持韌性，關(guān)注交通改善及項目升級帶來的客流提升，相關(guān)受益標的包括九華旅游、長白山、三特索道、眾信旅游、攜程集團-S、同程旅游等。
風險提示:行業(yè)競爭加?。粚ν赓Q(mào)易政策發(fā)生變化；宏觀經(jīng)濟復(fù)蘇不及預(yù)期；匯率大幅波動。
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