>> 東吳證券-北交所2024年三季報(bào)綜述：政策紅利提振市場情緒，北交所流動(dòng)性與行情高漲-241106
| 上傳日期： |
2024/11/6 |
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| 格式： |
pdf 共32頁 |
來源： |
東吳證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
朱潔羽 |
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一、板塊對(duì)比：24Q3北交所業(yè)績有所回落，平均ROE優(yōu)于其他板塊
?、?4Q1-3北交所平均營收持續(xù)承壓，58%的公司實(shí)現(xiàn)營收正增長，41%的公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤正增長，北交所平均ROE優(yōu)于其他板塊。2024Q1-3北交所/創(chuàng)業(yè)板/科創(chuàng)板平均營收4.77/21.22/16.27億元，同比增速-5.63%/+2.02%/-6.08%；平均歸母凈利潤為0.31/1.48/0.77億元，同比增速-21.96%/-6.43%/-29.42%；平均ROE為4.86%/1.93%/1.56%。
?、?4Q3北交所經(jīng)營有所回落，營收及歸母凈利潤環(huán)比下降。北交所2024Q3平均營業(yè)收入為1.66億元，較2024Q2下降2.23%，平均歸母凈利潤為0.09億元，較2024Q2下降23.75%。2024Q3平均ROE為1.42%，較2024Q2下降0.47pct，平均EPS為0.09元，較2024Q2下降0.02元。
二、分行業(yè)表現(xiàn)：汽車行業(yè)表現(xiàn)相對(duì)較優(yōu)，交運(yùn)與美護(hù)成長性顯著
機(jī)械設(shè)備與電力設(shè)備對(duì)北交所整體業(yè)績拖累較為明顯，美容護(hù)理歸母凈利潤增速迅猛。電力和機(jī)械設(shè)備整體歸母凈利潤合計(jì)占北交所超四成，2024Q1-3業(yè)績同比增速為-23.76%/-20.66%，對(duì)北交所整體業(yè)績拖累較為明顯。交運(yùn)和美護(hù)行業(yè)成長性較為突出，2024Q1-3平均歸母凈利潤同比增速分別達(dá)161.56%和146.10%。
(1)汽車：受新能源汽車、智能駕駛、國產(chǎn)化替代和產(chǎn)品出海帶來的發(fā)展機(jī)遇驅(qū)動(dòng)，北交所汽車產(chǎn)業(yè)鏈表現(xiàn)較優(yōu)，2024Q1-3平均營收/歸母凈利潤4.15/0.40億元，同比+7.30%/+8.76%。
(2)機(jī)械：下游景氣度偏弱，價(jià)格戰(zhàn)加劇，疊加上游資源品漲價(jià)，中游機(jī)械設(shè)備公司利潤短期承壓。2024Q1-3機(jī)械設(shè)備行業(yè)平均營收/歸母凈利潤3.37/0.38億元，同比-0.1%/-11.7%。
(3)TMT：北交所TMT行業(yè)板塊業(yè)績承壓，基本面情況表現(xiàn)不佳，2024Q1-3北交所TMT行業(yè)平均營收/歸母凈利潤3.16/0.12億元，同比-1.94%/-40.22%。
(4)基礎(chǔ)化工：受到行業(yè)景氣分化影響，細(xì)分領(lǐng)域業(yè)績趨勢(shì)呈現(xiàn)差異化特征，2024Q1-3北交所基礎(chǔ)化工行業(yè)平均營收/歸母凈利潤7.48/0.31億元，同比+0.54%/-49.18%。
(5)電新：光伏鋰電受產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)能過剩影響，行業(yè)競爭激烈，盈利有所下滑，消費(fèi)電池行業(yè)回暖。2024Q1-3北交所電新板塊平均營收/歸母凈利潤12.4/0.6億元，同比+2.32%/-15.73%。
(6)消費(fèi)：需求溫和復(fù)蘇促進(jìn)行業(yè)營收穩(wěn)健增長，利潤端短期承壓。2024Q1-3北交所消費(fèi)板塊平均營收/歸母凈利潤4.08/0.29億元，同比+6.19%/-13.12%。
(7)醫(yī)藥生物：業(yè)績承壓，美容護(hù)理細(xì)分方向成長性顯著。2024Q1-3醫(yī)藥生物行業(yè)平均營收/歸母凈利潤為2.60/0.35億元，同比+8.42%/+29.85%。
三、投資建議：政策紅利提振市場情緒，北交所行情迅猛反彈
(1)市場表現(xiàn)：2024年9月24日，國務(wù)院新聞辦公室舉行新聞發(fā)布會(huì)，多項(xiàng)重磅政策同時(shí)推出，在政策紅利催化下，北交所交投情緒高漲，區(qū)間換手率與成交額顯著改善。北證50指數(shù)9月24日至11月1日以來區(qū)間漲幅達(dá)91%，明顯跑贏科創(chuàng)50、創(chuàng)業(yè)板指和滬深300等市場主要指數(shù)。
(2)供給端：新股發(fā)行節(jié)奏提升，北交所優(yōu)質(zhì)標(biāo)的持續(xù)穩(wěn)定增長。截至10月31日，IPO流程中已問詢/上市委審議/提交注冊(cè)的企業(yè)數(shù)量分別為33/1/8家。2024年1-10月新三板共掛牌公司21家/26家/28家/11家/11家/15家/19家/22家/68家/64家，掛牌公司2023年平均凈利潤4183/4483/4804/5911/5386/6001/7155/10535/6748/5509萬元。
(3)交易端：2024第三季度北交所基金重倉前十股票中，新增奧迪威替代穎泰生物進(jìn)入前十榜單。整體而言，交易流動(dòng)性仍是機(jī)構(gòu)投資者在北交所板塊交易的重要關(guān)注點(diǎn)，公募機(jī)構(gòu)偏好北交所大市值公司。從投資方向來看，創(chuàng)新藥、高端制造、醫(yī)美方向比較受機(jī)構(gòu)投資者青睞，與北交所“專精特新”的定位較為吻合。
(4)估值端：截至2024年11月1日，北交所/創(chuàng)業(yè)板/科創(chuàng)板PE(TTM)分別為35.64/35.22/44.20倍，PB(LF)分別為3.42/3.24/3.37倍。
具體而言：①機(jī)械建議關(guān)注【豐光精密】、【蘇軸股份】、【吉岡精密】、【開特股份】、【星辰科技】；②電新建議關(guān)注：【德瑞鋰電】、【納科諾爾】、【科潤智控】；③基礎(chǔ)化工建議關(guān)注【瑞華技術(shù)】、【禾昌聚合】；④輕工和消費(fèi)建議關(guān)注【康比特】、【中草香料】、【柏星龍】；⑤TMT建議關(guān)注【雅葆軒】、【奧迪威】、【威貿(mào)電子】、【視聲智能】、【廣脈科技】。⑥汽車建議關(guān)注【易實(shí)精密】、【捷眾科技】、【明陽科技】。⑦生物醫(yī)藥：【錦波生物】。
四、風(fēng)險(xiǎn)提示：1）政策風(fēng)險(xiǎn)；2）流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)；3）企業(yè)盈利不及預(yù)期。
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