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>> 光大證券-周大生(002867)2024年三季報(bào)點(diǎn)評(píng):前三季度門店凈增129家,完善國(guó)家寶藏產(chǎn)品矩陣-241106
上傳日期:   2024/11/7 大?。?/td>   835KB
格式:   pdf  共4頁(yè) 來源:   光大證券
評(píng)級(jí):   增持 作者:   姜浩,田然
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公司1-3Q2024營(yíng)收同比減少13.49%,歸母凈利潤(rùn)同比減少21.95%
  公司公布2024年三季報(bào):1-3Q2024實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入108.09億元,同比減少13.49%,實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)8.55億元,同比減少21.95%,實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)8.37億元,同比減少20.55%。
  單季度拆分來看,3Q2024實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入26.12億元,同比減少40.91%,實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2.53億元,同比減少28.70%,實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)2.52億元,同比減少27.23%。
  公司1-3Q2024綜合毛利率上升2.36個(gè)百分點(diǎn),期間費(fèi)用率上升3.08個(gè)百分點(diǎn)
  1-3Q2024公司綜合毛利率為20.58%,同比上升2.36個(gè)百分點(diǎn)。單季度拆分來看,3Q2024公司綜合毛利率為27.48%,同比上升9.70個(gè)百分點(diǎn)。
  1-3Q2024公司期間費(fèi)用率為8.65%,同比上升3.08個(gè)百分點(diǎn),其中,銷售/管理/財(cái)務(wù)/研發(fā)費(fèi)用率分別為7.62%/0.71%/0.23%/0.08%,同比分別變化+2.68/+0.15/+0.24/+0.02個(gè)百分點(diǎn)。3Q2024公司期間費(fèi)用率為12.62%,同比上升7.03個(gè)百分點(diǎn),其中,銷售/管理/財(cái)務(wù)/研發(fā)費(fèi)用率分別為11.29%/0.94%/0.28%/0.11%,同比分別變化+6.31/ +0.38/ +0.29/+0.05個(gè)百分點(diǎn)。
  前三季度門店凈增129家,完善國(guó)家寶藏產(chǎn)品矩陣
  截至2024年三季度末,周大生品牌門店數(shù)量共計(jì)5,235家,其中加盟門店4,886家,自營(yíng)門店349家,公司門店數(shù)量較2024年初凈增加129家。2024年,公司結(jié)合客群畫像及不同場(chǎng)景需求洞察,繼續(xù)深化國(guó)家寶藏產(chǎn)品矩陣打造,推出以國(guó)寶文物“各種釉彩大瓶”“莫高窟220窟”等為靈感開發(fā)的“青花瓷色”、“敦煌色”主題產(chǎn)品。
  下調(diào)盈利預(yù)測(cè),維持“增持”評(píng)級(jí)
  公司業(yè)績(jī)低于我們此前預(yù)期,主要是由于黃金珠寶景氣度相對(duì)較差,考慮到未來金價(jià)及黃金珠寶景氣度仍有一定不確定性,我們下調(diào)對(duì)公司2024/2025/2026年EPS的預(yù)測(cè)23%/25%/26%至0.99/1.05/1.12元。公司門店持續(xù)拓張,產(chǎn)品矩陣不斷完善,維持“增持”評(píng)級(jí)。
  風(fēng)險(xiǎn)提示:低線城市消費(fèi)恢復(fù)情況低于預(yù)期,黃金珠寶消費(fèi)低于預(yù)期,省代模式推廣不及預(yù)期。
  
 
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