>> 光大證券-百聯(lián)股份(600827)2024年三季報點評：投資收益增厚短期利潤，強化供應(yīng)鏈管理-241106
| 上傳日期： |
2024/11/7 |
大小： |
812KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
光大證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
姜浩,田然 |
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公司1-3Q2024營收同比減少8.31%，歸母凈利潤同比增長366.88%
公司公布2024年三季報：1-3Q2024實現(xiàn)營業(yè)收入216.17億元，同比減少8.31%，實現(xiàn)歸母凈利潤16.20億元，同比增長366.88%，實現(xiàn)扣非歸母凈利潤1.58億元，同比減少45.25%。其中，前三季度公司投資收益為19.03億。
單季度拆分來看，3Q2024實現(xiàn)營業(yè)收入64.44億元，同比減少10.91%，實現(xiàn)歸母凈利潤13.45億元，上年同期為0.14億元，實現(xiàn)扣非歸母凈利潤-0.43億元，上年同期為0.04億元。
公司1-3Q2024綜合毛利率下降1.15個百分點，期間費用率上升0.25個百分點
1-3Q2024公司綜合毛利率為25.38%，同比下降1.15個百分點。單季度拆分來看，3Q2024公司綜合毛利率為24.99%，同比下降1.44個百分點。
1-3Q2024公司期間費用率為23.55%，同比上升0.25個百分點，其中，銷售/管理/財務(wù)/研發(fā)費用率分別為16.06%/7.44%/0.02%/0.03%，同比分別變化-0.08/ +0.32/+0.04/-0.03個百分點。3Q2024公司期間費用率為26.81%，同比上升1.86個百分點，其中，銷售/管理/財務(wù)/研發(fā)費用率分別為18.27%/8.47%/0.04%/0.03%，同比分別變化+0.88/ +0.88/ +0.13/-0.03個百分點。
發(fā)行華安百聯(lián)消費REIT，強化供應(yīng)鏈管理
3Q2024公司利潤較多，主要是由于公司發(fā)行了華安百聯(lián)消費REIT取得投資收益。華安百聯(lián)消費REIT于2024年8月16日起在上交所上市，最終募集基金份額10億份，發(fā)售價格為2.332元/份，基金募集資金凈額為23.32億元。2024年公司強化供應(yīng)鏈管理和營運協(xié)同，引進(jìn)差異化競爭的首店，策劃首發(fā)活動，加大對場地、會員、推廣等方面的支持力度。
調(diào)整盈利預(yù)測，維持“買入”評級
公司業(yè)績超出我們此前預(yù)期，主要是由于公司發(fā)行華安百聯(lián)消費REIT取得較高投資收益，我們上調(diào)對公司2024年EPS的預(yù)測202%至0.92元，考慮到未來消費復(fù)蘇進(jìn)程仍有一定不確定性，且華東地區(qū)線下零售競爭較為激烈，我們下調(diào)對公司2025/2026年EPS的預(yù)測21%/21%至0.26/0.28元。公司在上海等地具有較強競爭優(yōu)勢，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：消費復(fù)蘇進(jìn)程低于預(yù)期，購物中心改造后經(jīng)營不達(dá)預(yù)期。
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