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新東方教育科技
　　教育業(yè)務(wù)穩(wěn)健，利潤率優(yōu)化趨勢(shì)不改
　　我們基于2025財(cái)年1季度披露業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)調(diào)整了新東方的盈利預(yù)測及估值。我們認(rèn)為公司短期整體業(yè)績?cè)鲩L仍然將受到東方甄選業(yè)務(wù)的不確定性影響，但教育及文旅業(yè)務(wù)仍表現(xiàn)穩(wěn)健，雖然東方甄選利潤貢獻(xiàn)仍有不確定性，但對(duì)新東方整體利潤/虧損貢獻(xiàn)較小，我們按公司整體給與25倍市盈率（12個(gè)月利潤，截至2026年2月），對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)75港元/105美元（EDUUS），現(xiàn)價(jià)對(duì)應(yīng)2025/26財(cái)年18/14倍市盈率，對(duì)應(yīng)50%/29%利潤增速，維持買入評(píng)級(jí)。