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■公司發(fā)布2024年三季報(bào)，24Q1-Q3實(shí)現(xiàn)收入4.48億元/yoy+21%，歸母凈利潤1.36億元/yoy+227%，扣非歸母凈利潤-1.62億元、同比增虧；單24Q3實(shí)現(xiàn)收入1.47億元/yoy+16%，歸母凈利潤1.82億元/yoy+505%，扣非歸母凈利潤-1.12億元、同比增虧。24年前三季度公司歸母凈利潤高增，主要系沖回江南園林預(yù)計(jì)負(fù)債，確認(rèn)營業(yè)外收入所致，24Q3公司凈營業(yè)外收入達(dá)2.91億元。
　　■24年前三季度，公司毛利率3.58%/yoy-9.2pct，主要系期內(nèi)公司旅游文化科技板塊確認(rèn)工程收入、結(jié)轉(zhuǎn)項(xiàng)目成本，帶來營業(yè)成本34%的同比增長。同期，公司積極進(jìn)行費(fèi)用管控，壓降銷售相關(guān)人工成本及其他銷售相關(guān)費(fèi)用，24年前三季度公司銷售費(fèi)用率同比下降2.9pct至2.86%，管理費(fèi)用率同比下降0.5pct至24.47%。
　　■公司擁有資源、產(chǎn)業(yè)鏈及品牌等優(yōu)勢，長期發(fā)展可期。1）文化旅游科技項(xiàng)目全產(chǎn)業(yè)鏈競爭優(yōu)勢，具備文旅項(xiàng)目市場研究、項(xiàng)目策劃、規(guī)劃設(shè)計(jì)、運(yùn)營顧問等全過程咨詢服務(wù)管理的能力，在高科技游樂設(shè)施制造層面技術(shù)先進(jìn)全面；2）稀缺旅游資源優(yōu)勢，其所屬子公司恐龍谷公司擁有一個世界級恐龍化石原址現(xiàn)場，是中國最大的恐龍化石遺址區(qū)域，支持公司打造衍生恐龍主題產(chǎn)品；3）品牌優(yōu)勢，多年積累打造出昆明世博園、世界恐龍谷、卡樂星球、云旅汽車、世博出租等為代表的旅游品牌。
　　■盈利預(yù)測與投資建議：預(yù)計(jì)公司2024-2026年實(shí)現(xiàn)收入7.97/8.77/9.64億元，yoy+11%/+10%/+10%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1.20/-1.70/-1.57億元，yoy+128%/-242%/+8%，當(dāng)前股價(jià)對應(yīng)24年P(guān)E為48X，首次覆蓋，暫無評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)波動風(fēng)險(xiǎn)，消費(fèi)力不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)，自然天氣變化風(fēng)險(xiǎn)。