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事件：公司發(fā)布2024年三季報(bào)，2024年前三季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收85.92億元，同比增長(zhǎng)10.60%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)10.16億元，同比增長(zhǎng)27.86%；實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤(rùn)9.85億元，同比增長(zhǎng)27.75%。
　　三季度業(yè)績(jī)同環(huán)比均實(shí)現(xiàn)較好的增長(zhǎng)：公司三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收31.46億元，同比增長(zhǎng)10.35%，環(huán)比增長(zhǎng)7.12%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)3.68億元，同比增長(zhǎng)28.70%，環(huán)比增長(zhǎng)8.49%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)3.57億元，同比增長(zhǎng)29.66%，同比增長(zhǎng)7.24%。利潤(rùn)率方面，公司三季度銷售毛利率和凈利率分別為23.42%和11.68%，整體利潤(rùn)率仍然維持在較高的水平。
　　公司費(fèi)用管理能力表現(xiàn)優(yōu)秀：公司三季度銷售費(fèi)率、管理費(fèi)率、研發(fā)費(fèi)率分別為0.34%、2.40%、5.05%，較二季度的0.38%、2.78%、5.47%均實(shí)現(xiàn)了較大的降幅。在產(chǎn)品價(jià)格下降的背景下，公司的費(fèi)率仍然能夠?qū)崿F(xiàn)持續(xù)優(yōu)化，說(shuō)明公司在降本增效上達(dá)到了較好的效果。
　　產(chǎn)品持續(xù)迭代，海外市場(chǎng)持續(xù)推進(jìn)：產(chǎn)品迭代方面，公司始終與客戶保持著緊密的聯(lián)系，為客戶開(kāi)發(fā)各種形態(tài)的產(chǎn)品，包括快充、固態(tài)、半固態(tài)等，同時(shí)也通過(guò)創(chuàng)新不斷開(kāi)發(fā)新產(chǎn)品。海外市場(chǎng)方面，公司瑞典和匈牙利一期生產(chǎn)基地已經(jīng)投產(chǎn)放量，匈牙利二期還在持續(xù)新增投入，德國(guó)生產(chǎn)基地目前還在等待客戶放量。綜合來(lái)看，公司歐洲工廠正按既定節(jié)奏穩(wěn)步進(jìn)行，未來(lái)有望實(shí)現(xiàn)營(yíng)收增長(zhǎng)，將根據(jù)客戶需求進(jìn)一步釋放產(chǎn)能并進(jìn)行配套生產(chǎn)。
　　投資建議：我們預(yù)計(jì)公司2024-2026年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)14.09、16.96、19.54億元，對(duì)應(yīng)當(dāng)前PE為21.04、17.48、15.17倍，考慮到公司是結(jié)鋰電構(gòu)件龍頭企業(yè)，成本及盈利韌性均領(lǐng)先行業(yè)，維持公司“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：需求不及預(yù)期；技術(shù)路線發(fā)生重大變化；海外政策風(fēng)險(xiǎn)；項(xiàng)目進(jìn)展不及預(yù)期。