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l事件
　　公司在24年前三季度實(shí)現(xiàn)收入18.99億元，同比增長(zhǎng)57.49%；歸母凈利潤(rùn)2.72億元，同比增長(zhǎng)50.82%；毛利率40.86%，同比下降1.34 pct。公司在24Q3實(shí)現(xiàn)收入6.49億元，環(huán)比增長(zhǎng)0.12%，同比增長(zhǎng)19.00%；歸母凈利潤(rùn)0.67億元，環(huán)比下降36.30%，同比下降16.27%；毛利率40.02%，環(huán)比略降0.08 pct，同比下降3.12 pct。
　　l Q3維持穩(wěn)健增長(zhǎng)，研發(fā)費(fèi)用加大致使利潤(rùn)承壓
　　在模擬芯片行業(yè)溫和復(fù)蘇背景下，公司Q3收入和毛利率環(huán)比維持穩(wěn)定。在研發(fā)方面，公司Q3單季研發(fā)費(fèi)用1.17億元，環(huán)比增長(zhǎng)25.54%，同比大幅增長(zhǎng)52.99%，致使單季利潤(rùn)承壓。
　　l公司正積極從手機(jī)拓寬到多個(gè)下游，不斷增加抗風(fēng)險(xiǎn)能力
　　公司自手機(jī)快充芯片起家，近年來(lái)不斷加大研發(fā)投入，基于電源管理優(yōu)勢(shì)，將產(chǎn)品應(yīng)用從手機(jī)單一下游，逐漸拓寬至新領(lǐng)域和新客戶：
　　在移動(dòng)設(shè)備領(lǐng)域，有線充電方面，公司推出10W-300W有線充電方案和集成多功能芯片；無(wú)線充電產(chǎn)品已通過(guò)Qi2.0認(rèn)證，應(yīng)用于智能設(shè)備；顯示屏電源管理芯片逐步滲透智能手機(jī)和平板市場(chǎng)，并計(jì)劃進(jìn)入智能穿戴和電腦領(lǐng)域；鋰電管理芯片已量產(chǎn)。在汽車電子領(lǐng)域，公司產(chǎn)品已進(jìn)入國(guó)內(nèi)外知名汽車Tier 1和OEM車廠。在智慧能源領(lǐng)域，公司POWERQUARK方案受客戶認(rèn)可，推動(dòng)業(yè)務(wù)快速增長(zhǎng)。通用類產(chǎn)品覆蓋消費(fèi)電子、工業(yè)等領(lǐng)域，正加緊進(jìn)入高壓工業(yè)電源和AI市場(chǎng)。
　　l投資建議
　　我們預(yù)計(jì)2024-2026年公司歸母凈利潤(rùn)分別為3.18、4.87、6.18億元，對(duì)應(yīng)的EPS分別為0.75、1.14、1.45元，最新收盤價(jià)對(duì)應(yīng)PE分別為46x、30x、24x，維持“增持”評(píng)級(jí)。
　　l風(fēng)險(xiǎn)提示
　　行業(yè)復(fù)蘇不及預(yù)期，新品研發(fā)不及預(yù)期。