>> 海通證券-全市場指數(shù)債券型基金梳理研究-241107
| 上傳日期： |
2024/11/7 |
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| 1693KB |
| 格式： |
pdf 共37頁 |
來源： |
海通證券 |
| 評級： |
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作者： |
倪韻婷,徐燕紅,章畫意 |
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本研究中的指數(shù)債券型基金分類
指數(shù)債券型基金是指以標(biāo)的債券指數(shù)為主要跟蹤對象進行指數(shù)化投資運作的基金。在海通評級分類中，我們將指數(shù)債券型基金按照跟蹤標(biāo)的指數(shù)的方法和投資策略分為復(fù)制債券指數(shù)型基金、增強債券指數(shù)型基金、債券ETF和債券ETF聯(lián)接4個三級類別。需要注意的是，本文的分析中不含同業(yè)存單指數(shù)基金，這一類型基金在海通評級分類中有專門的同業(yè)存單基金類別。
發(fā)展歷程及數(shù)量規(guī)模變化
自2003年第一只指數(shù)債券型成立以來，接下來的時期可以大致劃分為幾個階段：
1）2011-2013年，探索期：共成立16只指數(shù)債券型基金，包括3只債券ETF和3只指數(shù)增強型基金。
2）2014-2015年，發(fā)展停滯期：僅新成立3只產(chǎn)品，另有3只產(chǎn)品清盤，產(chǎn)品數(shù)量無新增。成立于2014年的海富通上證城投債ETF的發(fā)行規(guī)模達到了66.88億元。
3）2016-2017年，穩(wěn)步發(fā)展期：共成立23只產(chǎn)品，各基金公司從不同的久期區(qū)間段和券種上尋求突破點，如建信基金在2017年推出4只對標(biāo)中證政策性金融債指數(shù)的基金，涵蓋了1-3年、3-5年、5-8年和8-10年4個久期區(qū)間段。
4）2018年以來，快速發(fā)展期：債券市場走牛為指數(shù)債券型產(chǎn)品的發(fā)展奠定基礎(chǔ)。期間2次監(jiān)管政策的修訂，更加快了指數(shù)債券型產(chǎn)品的發(fā)展。第一次在MPA考核體系和商業(yè)銀行大額風(fēng)險暴露管理辦法等監(jiān)管要求下，利率債指數(shù)基金規(guī)模穩(wěn)步擴張。2018-2019年有10只指數(shù)債券型基金的發(fā)行規(guī)模突破了100億元，其中廣發(fā)1-3年國開債和民生加銀中債1-3年農(nóng)發(fā)債的發(fā)行規(guī)模更是突破了200億元。第二次為進入2023年，資本新規(guī)發(fā)布，要求穿透監(jiān)管，因此銀行對透明度高的指數(shù)化產(chǎn)品的需求上升，2024年年中，市場上存續(xù)的指數(shù)債券型基金209只，合計規(guī)模為9040.58億元。
風(fēng)險提示：
本報告是基于基金市場歷史表現(xiàn)進行的客觀分析點評，涉及的基金不構(gòu)成投資建議
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