>> 寶城期貨-煤焦日報：基本面拖累，煤焦再次回落-241106
| 上傳日期： |
2024/11/6 |
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| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
寶城期貨 |
| 評級： |
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作者： |
涂偉華 |
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核心觀點(diǎn)
焦炭：近期市場博弈重心在于11月重大會議是否會帶來新的政策利好，目前宏觀預(yù)期仍有分歧，焦炭期貨寬幅震蕩。基本面來看，焦炭需求淡季轉(zhuǎn)弱的壓力顯現(xiàn)，10月底以來，鋼廠利潤逐漸走縮，焦炭現(xiàn)貨提降落地，均顯示本輪鋼廠復(fù)產(chǎn)逐漸進(jìn)入尾聲。按往年季節(jié)性來看，采暖季鐵水產(chǎn)量通常邊際走低，焦炭需求端擔(dān)憂隱現(xiàn)。從具體的產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)來看，近日焦炭價格企穩(wěn)，原料煤價格小幅回落，使得焦企利潤邊際走強(qiáng)，根據(jù)鋼聯(lián)統(tǒng)計，截至11月1日當(dāng)周，樣本焦企噸焦盈利32元/噸，周環(huán)比增加8元/噸，雖然利潤改善，但幅度有限，周內(nèi)焦化廠生產(chǎn)積極性變化不大，焦炭供應(yīng)企穩(wěn)運(yùn)行。需求方面，隨著鋼價走低，鋼廠利潤收縮，最新一期鋼廠盈利率小幅下滑了3.9個百分點(diǎn)，至61.04%，全國247家鋼廠鐵水日均產(chǎn)量也并未進(jìn)一步增加，最新一期錄得235.47萬噸/天，周環(huán)比減少0.22萬噸，較去年同期偏低5.93萬噸。整體來看，焦炭基本面存淡季轉(zhuǎn)弱的預(yù)期，不過本周國內(nèi)外政策端擾動較為劇烈，建議關(guān)注相關(guān)熱點(diǎn)事件，若政策端無明顯利好，預(yù)計焦炭期貨將重回基本面邏輯。
焦煤：焦煤基本面偏空，一方面焦煤礦山產(chǎn)能利用率目前處于年內(nèi)較高水平，國內(nèi)焦煤產(chǎn)量充足，且蒙煤進(jìn)口量不斷恢復(fù)，上周288口岸累計通關(guān)蒙煤7169車，周環(huán)比增加942車，刷新8月以來最高水平。另一方面“金九銀十”旺季臨近尾聲，黑色產(chǎn)業(yè)鏈本輪復(fù)產(chǎn)將告一段落，進(jìn)入淡季以后，焦煤下游需求存轉(zhuǎn)弱預(yù)期。整體來看，焦煤供強(qiáng)需弱，基本面支撐不足。相對利多是11月份國內(nèi)重大會議在即，政策端的不確定性是資金做空的主要阻力，現(xiàn)階段市場對年內(nèi)增量政策的力度多持謹(jǐn)慎態(tài)度，若近期無新增利好，預(yù)計焦煤期貨將回歸基本面邏輯。從具體的供需數(shù)據(jù)來看，截至11月1日當(dāng)周，全國523家煉焦煤礦山精煤日均產(chǎn)量78.0萬噸，周環(huán)比增加0.2萬噸，較去年同期產(chǎn)量偏高4.5萬噸，焦煤產(chǎn)量維持高位；下游焦化廠最新一期利潤邊際改善，根據(jù)鋼聯(lián)統(tǒng)計，全國30家獨(dú)立焦化廠噸焦盈利為32元/噸，周環(huán)比增加8元/噸，焦企利潤空間有限，生產(chǎn)積極性一般，焦煤需求暫穩(wěn)運(yùn)行。綜上，焦煤基本面疲弱，不過本周國內(nèi)外政策端擾動較為劇烈，預(yù)計近期焦煤期貨維持區(qū)間震蕩運(yùn)行，建議關(guān)注相關(guān)熱點(diǎn)事件。
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