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報(bào)告摘要
　　預(yù)計(jì)聯(lián)儲繼續(xù)降息，美國大選走向牽動市場：美國偏強(qiáng)的就業(yè)和通脹數(shù)據(jù)帶動市場降息預(yù)期回落，加上大選走勢，國債利率曲線顯著上移。我們預(yù)計(jì)聯(lián)儲年底前繼續(xù)降息50個點(diǎn)，但美國大選走勢將影響明年聯(lián)儲政策選擇。美國國債利率大幅波動可能性仍高。哈里斯當(dāng)選的情形下，預(yù)計(jì)2年和10年期美國國債利率年底前小幅回落分別回至3.9%和4.0%，但若特朗普當(dāng)選，受其關(guān)稅和移民等通脹性政策影響，美國國債利率曲線下行空間較為有限。
　　國內(nèi)穩(wěn)增長措施預(yù)計(jì)將加大支出和化債力度：近期數(shù)據(jù)顯示中國經(jīng)濟(jì)動能有所提升，但內(nèi)需仍弱。我們預(yù)計(jì)11月份政府宣布的財(cái)政計(jì)劃將通過1-2萬億左右的增量融資緩解政府的支出壓力并加快地方化債。財(cái)政支持在四季度順利落地將有望推動四季度經(jīng)濟(jì)增長約1個百分點(diǎn)，支持年度經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)5%的增長目標(biāo)。
　　美元強(qiáng)勢預(yù)計(jì)持續(xù)，人民幣兌美元匯率短期有限承壓：美國經(jīng)濟(jì)走勢和大選的不確定性支持美元短期偏強(qiáng)。但年底前預(yù)期美元繼續(xù)隨降息推進(jìn)回落。人民幣匯率預(yù)計(jì)短期繼續(xù)小幅承壓，但國內(nèi)政策支持將減少匯率下行壓力。年底前隨美元回落人民幣匯率有望回升。
　　下月市場焦點(diǎn)：國際方面，需要關(guān)注美國大選，歐美國家通脹與就業(yè)數(shù)據(jù)。國內(nèi)方面，關(guān)注人大常委會，經(jīng)濟(jì)活動高頻數(shù)據(jù)。