>> 國都證券-化工及新能源材料行業(yè)周報：穩(wěn)定冬儲化肥價格，尿素出口大幅減少-241021
| 上傳日期： |
2024/10/21 |
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pdf 共4頁 |
來源： |
國都證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
王雙 |
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1、行業(yè)觀點更新：
根據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)，今年1—9月份累計出口各種化肥2295萬噸，同比增加1.3%。其中，尿素累計出口25萬噸,同比降幅為91%；今年硫酸銨出口量大幅增加，尿素出口量大幅減少，數(shù)量上表現(xiàn)為同比出口增加，9月份出口量環(huán)比和同比均出現(xiàn)大幅下降，保障了國內(nèi)秋季用肥，同時說明磷肥出口沒有超預(yù)期的增長，預(yù)計10月份化肥出口量同比和環(huán)比可能會繼續(xù)回落，主要為穩(wěn)定冬儲化肥價格奠定基礎(chǔ)。
10月12日，財政部就后續(xù)財政政策召開新聞發(fā)布會，傳遞積極的財政政策信號，重點從政策力度和空間、地方化債、支持銀行和地產(chǎn)等方面展開。政策密集落地期，宏觀預(yù)期扭轉(zhuǎn)，有助于市場信心回升?；ば袠I(yè)及個股迎來估值修復(fù)。
從行業(yè)基本面看仍然需要消化過剩產(chǎn)能，行業(yè)景氣度實現(xiàn)反轉(zhuǎn)還需要時間，企業(yè)競爭非常激烈，行業(yè)仍然處于景氣低點，我們推薦三個方向，一是具有成本絕對優(yōu)勢的龍頭公司；二是已經(jīng)完成一輪產(chǎn)能擴(kuò)建高峰，供需格局有改善，重點推薦滌綸長絲和制冷劑行業(yè)；三是產(chǎn)品技術(shù)壁壘較高，競爭較少，下游需求明顯復(fù)蘇的細(xì)分行業(yè)，重點推薦電子化學(xué)品。
重點推薦公司：萬華化學(xué)、華魯恒升、寶豐能源、龍佰集團(tuán)、桐昆股份、巨化股份、華特氣體。
2、行業(yè)板塊表現(xiàn)統(tǒng)計及原因剖析：
2024年10月14日至10月18日申萬基礎(chǔ)化工指數(shù)上漲0.98%，上證指數(shù)上漲1.36%，行業(yè)指數(shù)跑輸大盤指數(shù)。細(xì)分板塊中表現(xiàn)較好的板塊是涂料油墨、膜材料、其他橡膠制品；表現(xiàn)較差的板塊是氟化工、煤化工、聚氨酯。漲幅居前的個股是佳先股份、科創(chuàng)新源、國風(fēng)新材、雙樂股份、恒天海龍；表現(xiàn)較差個股是金石資源、寶豐能源、凱賽生物、亞邦股份、宏達(dá)新材。
3、信息跟蹤與簡評
燒堿價格大幅上漲：本周固體燒堿價格上漲8.38%至3504元/噸，月度上漲13.99%。因新疆運力不足，片堿市場貨源供應(yīng)仍舊緊張。主力耗堿下游氧化鋁行業(yè)采購情緒積極，其他非鋁下游開工稍有上調(diào)，整體市場需求端表現(xiàn)旺盛，供需雙重利好下片堿市場成交價格持續(xù)增漲，帶動下周片堿企業(yè)新單出廠報價上行。但考慮到燒堿行業(yè)傳統(tǒng)旺季臨近尾聲，部分市場參與者對11月市場走勢信心一般，當(dāng)前心態(tài)謹(jǐn)慎。
純MDI價格小幅上漲：本周純MDI價格上漲2.78%至18500元/噸，較上月上漲1.09%，較24年初下跌7.50%。24年以來，MDI價格波動幅度較小，行業(yè)整體供貨充足，寡頭壟斷的情況下，維持在一個合理利潤，價格窄幅震蕩。近期部分工廠裝置精餾比有所調(diào)整，工廠對外放貨緩慢，場內(nèi)現(xiàn)貨流通縮緊，經(jīng)銷商低價惜售，市場報盤拉漲上行。純MDI生產(chǎn)成本13295元/噸，環(huán)比減少1.42%；毛利潤5005元/噸，環(huán)比增加10.88%。
鈦白粉出口阻力大，多地區(qū)對華反傾銷：根據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)，2024年9月中國鈦白粉出口14.68萬噸，環(huán)比下降8.67%，同比增長1.23%，其中硫酸法鈦白粉出口11.97萬噸，出口前三名國家印度、巴西、阿聯(lián)酋；氯化法鈦白粉出口2.70萬噸，出口前三名國家分別為：印度、韓國、越南；2024年1-9月中國出口鈦白粉累計約143.97萬噸，同比增長14.76%，出口量增加約18.51萬噸。2024年10月9日，沙特阿拉伯外貿(mào)總局發(fā)布第AD-24-2號公告稱，應(yīng)沙特生產(chǎn)商申請，對原產(chǎn)于中國的二氧化鈦（TiO2）啟動反傾銷調(diào)查。2024年10月10日，巴西發(fā)展、工業(yè)、貿(mào)易和服務(wù)部外貿(mào)秘書處發(fā)布公告對原產(chǎn)于中國的金紅石型二氧化鈦作出反傾銷肯定性初裁，建議對中國的涉案產(chǎn)品征收不超過6個月的臨時反傾銷稅，稅額為577.73－1772.69美元/噸，歐亞經(jīng)濟(jì)體、歐盟、巴西、印度、沙特相繼對中國鈦白粉啟動反傾銷調(diào)查的經(jīng)濟(jì)體或國家。短期內(nèi)為中國鈦白粉行業(yè)帶來一定的出口壓力。目前鈦白粉價格14940元/噸，較上月下跌2.88%，較24年初下跌5.69%。
尿素出口大幅減少，鉀肥進(jìn)口增加：根據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)，今年1—9月份累計出口各種化肥2295萬噸，同比增加1.3%。其中,尿素累計出口25萬噸,同比降幅為91%;硫酸銨累計出口1176萬噸,同比增幅為19.5%;磷酸二銨累計出口329萬噸,同比降幅為8.9%;磷酸一銨累計出口157萬噸,同比增幅為2.3%。2024年9月份出口各種化肥324萬噸，同比下降14%，環(huán)比下降19.8%。今年硫酸銨出口量大幅增加，尿素出口量大幅減少，數(shù)量上表現(xiàn)為同比出口增加，9月份出口量環(huán)比和同比均出現(xiàn)大幅下降，保障了國內(nèi)秋季用肥，同時說明磷肥出口沒有超預(yù)期的增長，預(yù)計10月份化肥出口量同比和環(huán)比可能會繼續(xù)回落，為穩(wěn)定冬儲化肥價格奠定良好的基礎(chǔ)。
今年1—9月份累計進(jìn)口各種化肥1038萬噸，同比增長12.2%。化肥進(jìn)口大幅增長，主要體現(xiàn)在鉀肥上，利空國內(nèi)鉀肥價格；1—9月，氯化鉀累計進(jìn)口924萬噸，同比增幅為14.5%；氮磷鉀三元復(fù)合肥累計進(jìn)口94萬噸，同比降幅為2.5%。今年9月份進(jìn)口各種化肥130萬噸，同比增長13%；其中氯化鉀進(jìn)口量為116萬噸。
今年秋季肥市場進(jìn)程較為緩慢。9月上旬開始，部分復(fù)合肥工廠的裝置開工率有所下降，廠內(nèi)有較大量的復(fù)合肥成品庫存。在氮磷鉀原料價格均下行的情況下，較大程度上影響了市場的采購積
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