久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事件：美國聯(lián)邦儲備委員會當(dāng)?shù)貢r間11月7日宣布，將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間下調(diào)25個基點(diǎn)，降至4.5%至4.75%之間的水平，縮表節(jié)奏保持不變。
　　FOMC會議紀(jì)要顯示美國通脹近期略有反彈。會議紀(jì)要顯示經(jīng)濟(jì)活動維持穩(wěn)步擴(kuò)張，早些時候勞動力市場狀況總體有所放緩，失業(yè)率抬升但處于較低的水平；通脹2%的目標(biāo)取得進(jìn)展，但略存上行跡象；通脹和就業(yè)的風(fēng)險大致平衡；委員們一致同意此次利率的決定。
　　鮑威爾會后對未來的貨幣政策保持模糊態(tài)度，政策的不確定性正在上升，且表達(dá)了對未來財(cái)政的擔(dān)憂。具體來看，鮑威爾表示：1）利率決議方面，美聯(lián)儲并不急于達(dá)到中性利率，會根據(jù)經(jīng)濟(jì)變化隨時調(diào)整政策限制；2）委員會將貨幣政策立場轉(zhuǎn)向中性，當(dāng)前對12月采取何種政策并不明確，不希望提供過多的前瞻性指引；3）經(jīng)濟(jì)的下行風(fēng)險可控，美國整體經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)強(qiáng)勁；4）美聯(lián)儲嚴(yán)格檢測通脹預(yù)期，但低通脹也可能成為一個問題，不會故意實(shí)現(xiàn)低于2%的通脹目標(biāo)；5）在財(cái)政方面，聯(lián)邦政府的財(cái)政政策處于不可持續(xù)的道路上。
　　階梯式降息更符合當(dāng)前美國經(jīng)濟(jì)和通脹環(huán)境。當(dāng)前美國經(jīng)濟(jì)所處的平臺：1）消費(fèi)支出仍具有一定的韌性。數(shù)據(jù)顯示，美國9月零售銷售環(huán)比增加0.4%，三季度個人消費(fèi)支出對GDP的環(huán)比拉動率為2.5%（前值為1.9%），或凸顯消費(fèi)者支出繼續(xù)在為經(jīng)濟(jì)提供動力。2）罷工事件導(dǎo)致薪資粘性較強(qiáng)。10月非農(nóng)數(shù)據(jù)顯示私人時薪同比增速為4%（前值為3.9%），或意味著短期服務(wù)業(yè)通脹下行受阻。3）私人投資分項(xiàng)表現(xiàn)分化，但并不差。三季度私人投資走弱主要由于存貨大幅下降，背后反映的是需求回暖引發(fā)被動去庫。但在高利率下，房地產(chǎn)投資和建筑投資仍然表現(xiàn)偏弱。在此背景下，美聯(lián)儲更需要采取漸進(jìn)式的降息方式，直至確保通脹預(yù)期無法出現(xiàn)明顯反彈。
　　特朗普上臺是否會擾動美聯(lián)儲當(dāng)前對利率的路徑把控？首先，短期來看，新政府下的經(jīng)濟(jì)政策方向懸而未決，減稅、關(guān)稅或者限制移民政策的優(yōu)先實(shí)施順序仍不可確定，在此背景下，美聯(lián)儲仍然將重點(diǎn)關(guān)注放在經(jīng)濟(jì)、勞動力市場和通脹的平衡。其次，生活成本的增長是選民當(dāng)前主要關(guān)注問題，特朗普政府可能會率先考慮壓低能源價格來兌現(xiàn)對選民的承諾，即使對美聯(lián)儲施壓，程度或也相對有限。
　　從資產(chǎn)價格走勢來看，美股在鮑威爾發(fā)言后回升，10年美債收益率和美元指數(shù)則有所回落。從貨幣政策的角度來看，F(xiàn)edWatch顯示，12月降息25個bp的概率為73.5%。
　　風(fēng)險提示：美聯(lián)儲貨幣政策收緊超預(yù)期，全球經(jīng)濟(jì)放緩超預(yù)期。