>> 浙商證券-衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)系列深度報告之三：手機直連加速落地，衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)藍海開啟-241108
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手機直連衛(wèi)星是衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)走向普及的關(guān)鍵，具備三大優(yōu)勢：
-手機直連衛(wèi)星力促“兩個融合”：傳統(tǒng)衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)中繼模式天然存在“移動性”短板，終端需通過地面設(shè)備作為中繼和衛(wèi)星實現(xiàn)通信；手機直連衛(wèi)星以用戶融合、終端融合為方向，使大眾消費類智能手機同時具備地面移動通信網(wǎng)絡(luò)、衛(wèi)星網(wǎng)絡(luò)通信能力，是衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)普及的關(guān)鍵。
-手機直連衛(wèi)星具備“三大優(yōu)勢”：（1）使用場景極大拓展，既可在海運、航空等場景替代傳統(tǒng)中繼模式，也可以拓展至普遍服務(wù)、遠足登山、應(yīng)急保障等新場景。（2）市場規(guī)?？臻g廣闊，覆蓋全球56億移動業(yè)務(wù)用戶，未來10年內(nèi)市場空間有望超660億美元。（3）產(chǎn)業(yè)鏈成本共攤，復(fù)用地面移動通信成熟產(chǎn)業(yè)鏈，如成為智能手機標(biāo)配功能，新增用戶覆蓋有望超10億/年。
手機直連衛(wèi)星三種實現(xiàn)模式，NTN體制星地融合、演進路線清晰，有望成為未來主流
-定制手機直連模式是現(xiàn)階段商用的主要路徑：通過共享衛(wèi)星頻率、定制雙模手機實現(xiàn)手機直連衛(wèi)星，跨運營商使用存在瓶頸、制約規(guī)模上量。
-存量手機直連模式規(guī)模化擴展面臨瓶頸：無需換機既可使用衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)功能，可快速服務(wù)現(xiàn)有用戶群體，但涉及涉及空間段、地面基站改造，投入大、成本高。
- 3GPPNTN技術(shù)體制有望成為未來主流技術(shù)體制：可充分利用和分享地面5G的產(chǎn)業(yè)鏈和規(guī)模經(jīng)濟效益，演進路線清晰，可快速擴增衛(wèi)星通信產(chǎn)業(yè)規(guī)模。
我國發(fā)展手機直連衛(wèi)星優(yōu)勢顯著，多方合力有望再造千億級增量市場
-制度優(yōu)勢：國家隊引領(lǐng)、新勢力入局，共同支撐商業(yè)航天發(fā)展。特別是民營商業(yè)衛(wèi)星企業(yè)已部署實施星座計劃33項，占總部署實施的66%。
-產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢：空間段自主可控、地面段全球領(lǐng)先?？臻g段具備衛(wèi)星與火箭制造、發(fā)射的端到端能力，長征系列運載火箭累計發(fā)射次數(shù)超過數(shù)百次，各類在軌衛(wèi)星數(shù)量近150顆。地面段，通信產(chǎn)業(yè)鏈全球領(lǐng)先，將極大降低通信設(shè)備、用戶終端成本。
-市場優(yōu)勢：用戶規(guī)模、連接需求“雙重”驅(qū)動，預(yù)計2030年，我國手機直連衛(wèi)星市場收入規(guī)模有望超千億/年。
投資建議：隨著國內(nèi)衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)組網(wǎng)與手機直連商用加速，產(chǎn)業(yè)鏈核心標(biāo)的有望受到持續(xù)受益。重點關(guān)注G60“千帆星座”組網(wǎng)帶動衛(wèi)星制造與發(fā)射（空間段），手機直連帶動用戶終端設(shè)備（用戶段）及運營服務(wù)環(huán)節(jié)機會
-空間段：上海瀚訊、鋮昌科技、臻鐳科技、國博電子、中國衛(wèi)星、芯動聯(lián)科等。
-地面段：海格通信、航天環(huán)宇、震有科技等
-用戶段：華力創(chuàng)通、盟升電子等
-運營服務(wù)：中國衛(wèi)通、中國電信、中國聯(lián)通、中國移動等
風(fēng)險提示
衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)組網(wǎng)進度不及預(yù)期：受發(fā)射能力、組網(wǎng)成本、準(zhǔn)入許可等多因素影響，我國衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)組網(wǎng)、商用進度存在一定不確定性。
手機直連標(biāo)準(zhǔn)演進、產(chǎn)業(yè)鏈成熟不及預(yù)期：6G標(biāo)準(zhǔn)演進進程不及預(yù)期、產(chǎn)業(yè)鏈配套進度不及預(yù)期；全球科技競爭背景下，移動通信標(biāo)準(zhǔn)面臨分裂風(fēng)險等，都將影響3GPPNTN技術(shù)體制進程。
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