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玉米
　　一周復(fù)盤(pán)：本周東北地區(qū)氣溫有所反復(fù)，潮糧供應(yīng)較為寬松，北港庫(kù)存明顯增加，現(xiàn)貨價(jià)格波動(dòng)不大，期貨震蕩下行。鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示東北基層售糧進(jìn)度快于去年同期1個(gè)百分點(diǎn)，華北地區(qū)持平；糧油中心數(shù)據(jù)顯示東北進(jìn)度持平，華北略快；不過(guò)目前新糧上市時(shí)間仍不長(zhǎng)，市場(chǎng)對(duì)后期仍有一定賣壓預(yù)期。由于市場(chǎng)的長(zhǎng)線預(yù)期相對(duì)偏多，市場(chǎng)保持contango結(jié)構(gòu)，基差偏弱。
　　下周觀點(diǎn)：
　　由于天氣預(yù)報(bào)顯示11月東北氣溫將持續(xù)反復(fù)，預(yù)計(jì)東北上凍來(lái)臨的時(shí)點(diǎn)或?qū)⑾鄬?duì)偏晚，農(nóng)戶惜售挺價(jià)階段或也將后延，在此期間，現(xiàn)實(shí)端的潮糧賣壓或繼續(xù)令期現(xiàn)價(jià)格走勢(shì)偏弱，但市場(chǎng)對(duì)遠(yuǎn)期偏多的預(yù)期，以及政策端的增儲(chǔ)，預(yù)計(jì)也將限制下跌的空間。新年度玉米大概率仍然需要小麥的替代，2300元/噸左右的玉米遠(yuǎn)月估值，基本位于食用小麥以托市價(jià)入飼的臨界區(qū)間，因此預(yù)計(jì)遠(yuǎn)月合約底部支撐或相對(duì)較強(qiáng)，但進(jìn)一步上漲或還需要更多驅(qū)動(dòng)。長(zhǎng)線看宏觀面仍然偏多，關(guān)注貿(mào)易摩擦風(fēng)險(xiǎn)是否會(huì)刺激社會(huì)囤庫(kù)需求，以及市場(chǎng)對(duì)通脹預(yù)期的定價(jià)。
　　預(yù)計(jì)01合約24Q4主要在2150-2250區(qū)間震蕩，在短線空單可在上凍前關(guān)注止盈機(jī)會(huì)，長(zhǎng)線多單可關(guān)注賣壓驅(qū)動(dòng)價(jià)格回落之后的逢低入場(chǎng)機(jī)會(huì)；推薦關(guān)注賣出深度虛值看跌期權(quán)的策略?；谫Q(mào)易商囤貨利潤(rùn)預(yù)期邏輯和3月倉(cāng)單集中注銷的規(guī)則，3-5反套可繼續(xù)持有觀望。
　　★玉米淀粉
　　一周復(fù)盤(pán)：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)、卓創(chuàng)數(shù)據(jù)均顯示，本周良好的盈利繼續(xù)驅(qū)動(dòng)淀粉開(kāi)機(jī)率提升、庫(kù)存增加，不過(guò)庫(kù)存壓力仍相對(duì)不大。CS01-C01價(jià)差回落至390元/噸左右，略高于正常的加工費(fèi)水平。
　　下周觀點(diǎn)：
　　在節(jié)日效應(yīng)之間的空檔期，淀粉或?qū)⒊霈F(xiàn)階段性累庫(kù)，但Q4需求旺季以及春節(jié)效應(yīng)，均有利于1月淀粉盈利保持偏強(qiáng)狀態(tài)。當(dāng)前淀粉-玉米價(jià)差已回落至較低水平，可關(guān)注逢低做闊的機(jī)會(huì)，旺季過(guò)后可以逢高做縮為主。
　　★風(fēng)險(xiǎn)提示
　　基層購(gòu)銷心態(tài)；天氣；政策調(diào)控；宏觀擾動(dòng)等。