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銅觀點(diǎn)
　　(1)宏觀方面，美聯(lián)儲(chǔ)降息25bp落地，12月議息會(huì)議及明年降息路徑為市場(chǎng)關(guān)注重點(diǎn)。美國經(jīng)濟(jì)軟著陸預(yù)期仍在，"降息+軟著陸"的宏觀組合或?qū)︺~價(jià)相對(duì)利好，但短期來看美元美債或仍維持高位，給工業(yè)金屬價(jià)格帶來壓力。國內(nèi)方面，人大常委會(huì)宣布10萬億化債規(guī)模,且表示2025年財(cái)政政策將"更加給力"，11月宏觀政策暫步入空窗期，12月的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議或僅涉及政策基調(diào)及發(fā)力方向，具體規(guī)模仍需等到2025年兩會(huì)，政策預(yù)期上的擾動(dòng)可能再度增加。(2）基本面方面，短期來看銅礦緊缺格局邊際改善，但中長期來看銅礦供應(yīng)偏緊仍對(duì)TC反彈形成限制;需求端，步入淡季，11月初開工率穩(wěn)定,關(guān)注下游在銅價(jià)回落企穩(wěn)后以及原料庫存消化后的采購意愿。因此，短期來看重要宏觀政策事件均已落地,11月雖為政策空窗期，但仍需關(guān)注政策預(yù)期的擾動(dòng)。銅礦供給緊張格局仍提供價(jià)格支撐，關(guān)注庫存去化趨勢(shì)、下游采購意愿。