>> 太平洋證券-杭州銀行(600926)2024年三季報點評：息差階段性企穩(wěn)，資產(chǎn)質(zhì)量優(yōu)秀-241109
| 上傳日期： |
2024/11/11 |
大小： |
395KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
太平洋證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
夏羋卬 |
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事件：杭州銀行發(fā)布2024年三季報。報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)營收284.94億元，同比+3.87%；實現(xiàn)歸母凈利潤138.70億元，同比增長+18.63%；加權(quán)平均ROE（未年化）為13.51%，同比+0.39pct。截至9月末，公司不良率0.76%，撥備覆蓋率543.25%。
區(qū)域經(jīng)濟相對優(yōu)勢，資產(chǎn)投放能力較強。截至24Q3末，公司總資產(chǎn)突破2萬億元，較上年末+9.58%；公司貸款總額0.91萬億元，較上年末+12.77%，貸款占比45.11%，較上年末+1.28pct；公司存款總額1.18萬億元，較上年末+12.59%。在融資需求整體疲弱環(huán)境下，公司依然維持較快信貸投放速度，反映出區(qū)域經(jīng)濟相對優(yōu)勢和公司較強的客戶融資需求挖掘能力。
息差邊際企穩(wěn)，利息凈收入增速回升。報告期內(nèi)，公司營收同比+3.87%至284.94億元，其中利息凈收入、中間業(yè)務(wù)收入分別為182.73、29.28億元，同比分別+3.87%、-8.07%。息差邊際企穩(wěn)帶動利息凈收入增速環(huán)比回升，測算報告期內(nèi)公司凈息差為1.46%，環(huán)比+2bp；其中生息資產(chǎn)生息率、計息負(fù)債成本率分別為3.76%、2.16%，環(huán)比分別-1bp、-3bp，息差回穩(wěn)主要受負(fù)債成本下行支撐。
資產(chǎn)質(zhì)量優(yōu)異，撥備安全墊充足。截至報告期末，公司不良率為0.76%，環(huán)比、較上年末均持平；關(guān)注率0.59%，環(huán)比+6bp、較上年末+19bp，不良+關(guān)注貸款占比絕對水平保持低位。撥備覆蓋率543.25%，環(huán)比1.92pct、較上年末-7.98pct；撥貸比4.12%，環(huán)比-2bp、較上年末-13bp，撥備安全墊厚實，風(fēng)險抵補能力較強。
投資建議：杭州銀行區(qū)位優(yōu)勢和對公客戶開拓有望支撐資產(chǎn)維持高增速，息差回穩(wěn)利于利息凈收入改善；公司資產(chǎn)質(zhì)量優(yōu)秀，撥備反哺空間充足。預(yù)計2024-2026年公司營業(yè)收入為368.23、391.32、420.14億元，歸母凈利潤為169.06、199.23、229.69億元，每股凈資產(chǎn)為22.94、26.93、31.48元，對應(yīng)11月4日收盤價的PB估值為0.61、0.52、0.45倍。維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：經(jīng)濟復(fù)蘇不及預(yù)期、資產(chǎn)質(zhì)量下滑、信貸需求不及預(yù)期。
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