久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事項(xiàng)：
　　11月8日，第十四屆全國(guó)人大常委會(huì)第12次會(huì)議通過了國(guó)務(wù)院提出的增加地方政府債務(wù)限額置換存量隱性債務(wù)的議案。議案提出，在壓實(shí)地方主體責(zé)任的基礎(chǔ)上，建議增加6萬(wàn)億元地方政府債務(wù)限額置換存量隱性債務(wù)。為便于操作、盡早發(fā)揮政策效用，新增債務(wù)限額全部安排為專項(xiàng)債務(wù)限額，一次報(bào)批，分三年實(shí)施。另外，從2024年開始，連續(xù)五年每年從新增地方政府專項(xiàng)債券中安排8000億元，補(bǔ)充政府性基金財(cái)力，專門用于化債，累計(jì)可置換隱性債務(wù)4萬(wàn)億元。同時(shí)也明確，2029年及以后年度到期的棚戶區(qū)改造隱性債務(wù)2萬(wàn)億元，仍按原合同償還。上述三項(xiàng)政策協(xié)同發(fā)力，2028年之前，地方需消化的隱性債務(wù)總額從14.3萬(wàn)億元大幅降至2.3萬(wàn)億元，平均每年消化額從2.86萬(wàn)億元減為4600億元，不到原來(lái)的六分之一，化債壓力大大減輕。
　　國(guó)信建筑觀點(diǎn)：1）建筑行業(yè)直接受益于化債政策：增加地方債務(wù)限額置換存量隱性債務(wù)議案通過，地方政府有望加速對(duì)建筑企業(yè)的各類欠款的償付，建筑企業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量將得到顯著優(yōu)化，建筑業(yè)將成為率先受益于化債政策的行業(yè)；2）建筑企業(yè)PPP相關(guān)應(yīng)收款將率先得到清償：對(duì)建筑企業(yè)而言，化債資金大概率將優(yōu)先清償PPP類隱性負(fù)債，對(duì)建筑企業(yè)報(bào)表內(nèi)資產(chǎn)的利好順序?yàn)殚L(zhǎng)期應(yīng)收款-應(yīng)收賬款-合同資產(chǎn)-其他非流動(dòng)資產(chǎn)；3）財(cái)政政策預(yù)計(jì)將更大力度支持基建投資：財(cái)政部部長(zhǎng)藍(lán)佛安在11月8日的新聞發(fā)布會(huì)提出“我國(guó)還有較大的舉債空間”，同時(shí)認(rèn)可政府舉債形成的交通、水利、能源等基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)價(jià)值，明年將實(shí)施更加給力的財(cái)政政策，預(yù)計(jì)基建投資將得到更大力度的支持。
　　投資建議：建筑企業(yè)受益于化債政策，存量資產(chǎn)（尤其是長(zhǎng)期資產(chǎn)）質(zhì)量改善，表外風(fēng)險(xiǎn)下降，資產(chǎn)質(zhì)量將得到顯著提升。同時(shí)財(cái)政政策將更加積極發(fā)力刺激內(nèi)需，通過中央財(cái)政資金補(bǔ)貼國(guó)家重大戰(zhàn)略工程和重點(diǎn)領(lǐng)域安全能力建設(shè)工程，能夠盤活專項(xiàng)債項(xiàng)目庫(kù)，顯著改善專項(xiàng)債缺項(xiàng)目問題，形成增量投資和實(shí)物工作量，托底建筑企業(yè)收入和利潤(rùn)增長(zhǎng)。我們認(rèn)為建筑行業(yè)下游需求將得到顯著改善，總體估值水平將持續(xù)提升，上調(diào)行業(yè)投資評(píng)級(jí)至“優(yōu)于大市”，重點(diǎn)推薦：中國(guó)鐵建、中國(guó)中鐵、中國(guó)建筑、中巖大地、亞翔集成、太極實(shí)業(yè)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：地方政府化債推進(jìn)不及預(yù)期，積極的財(cái)政政策發(fā)力不及預(yù)期，重大工程項(xiàng)目推進(jìn)不及預(yù)期，海外不確定性導(dǎo)致宏觀調(diào)控政策面臨掣肘等風(fēng)險(xiǎn)。