>> 東吳證券-三只松鼠(300783)經(jīng)銷大會跟蹤點評：分銷業(yè)務(wù)初步反響較好，積極備戰(zhàn)春節(jié)旺季-241111
| 上傳日期： |
2024/11/11 |
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| 643KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
東吳證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
孫瑜,李茵琦 |
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事件：公司召開線下經(jīng)銷商大會，重點分享線下分銷業(yè)務(wù)的反饋、年貨節(jié)籌備情況，以及事業(yè)合伙人的經(jīng)營情況。
線下分銷數(shù)據(jù)反饋亮眼，持續(xù)踐行性價比戰(zhàn)略。分銷業(yè)務(wù)在Q3以來取得良好反饋，具體來看Q2銷售額同比增長7%，Q3同比增長51%，10月同比增長285%。在打法上繼續(xù)性價比戰(zhàn)略，用線上爆品適配線下，對標(biāo)競品優(yōu)勢產(chǎn)品卷出性價比，此外還會覆蓋做全品類。
備戰(zhàn)年貨節(jié)，信心充足。公司提出了不低的年貨節(jié)目標(biāo)，也展示了相應(yīng)的重磅產(chǎn)品和推廣手段，包括9.9元系列、堅果禮、烘焙禮等，并且會提供充足的渠道支持費用和媒體推廣費用。
事業(yè)合伙人分享業(yè)務(wù)概況，實力滿滿。1）甄養(yǎng)食品：2014年成立，是公司的乳飲品全渠道全品類供應(yīng)商，配合松鼠性價比戰(zhàn)略推出系列產(chǎn)品。2）愛折扣：主打下沉市場社區(qū)零售，軟硬折扣結(jié)合，門店模型運營方面做得非常出色。3）愛零食：借力松鼠的資金實力和產(chǎn)品、品牌實力，整合區(qū)域品牌。
盈利預(yù)測與投資評級：公司線下分銷產(chǎn)品設(shè)計吸引力強，經(jīng)銷商熱情較高，公司投入資源較多，靜待年貨節(jié)反饋。合伙人方面，各標(biāo)的質(zhì)地優(yōu)秀，有望和公司協(xié)同發(fā)展。我們維持此前盈利預(yù)測，預(yù)計2024-2026年公司營收為101.1/133.0/176.2億元，同比增長42%/32%/32%；歸母凈利為4.1/5.5/8.3億元，同比增長86%/34%/53%；對應(yīng)PE為32/24/15X。維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：食品安全風(fēng)險，原材料價格波動，行業(yè)競爭加劇。
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