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總結(jié)：由于西南地區(qū)10月底減產(chǎn)，供給端出現(xiàn)明顯下降；需求端，光伏行業(yè)抱團減產(chǎn)初現(xiàn)，硅料、硅片環(huán)節(jié)11月排產(chǎn)均下降。庫存端，臨近集中注銷，倉單庫存持續(xù)減少，由于新規(guī)實施，對現(xiàn)貨市場壓力較大。短期內(nèi)，高庫存+倉單注銷將部分對沖供給端減產(chǎn)沖擊，需求端減產(chǎn)挺價下，硅價或偏弱震蕩，中長期關(guān)注光伏行業(yè)產(chǎn)能出清情況。
　　邏輯：
　　1、供給端，西南地區(qū)減產(chǎn)效果顯現(xiàn)，全國周度產(chǎn)量減產(chǎn)明顯，開爐數(shù)減少6臺。其中，新疆供給維持高位維穩(wěn)，開爐數(shù)不變。西南地區(qū)進入枯水期，電價上調(diào)，成本上行，疊加價格上漲持續(xù)性不佳，部分觀望硅廠陸續(xù)停爐；云南停爐2臺，四川停爐6臺。
　　2、庫存方面，顯性庫高位增加，庫存壓力仍較大。行業(yè)庫存增加，其中市場庫存維穩(wěn)，工廠庫存增速較快。倉單庫存持續(xù)減少，主要系倉單集中注銷臨近，部分倉單回流現(xiàn)貨市場。
　　3、需求端，多晶硅方面，產(chǎn)業(yè)鏈價格維穩(wěn)，多晶硅周產(chǎn)持續(xù)下降，庫存增加；光伏行業(yè)抱團減產(chǎn)初現(xiàn)，硅料、硅片環(huán)節(jié)11月排產(chǎn)均下降，在價格出現(xiàn)明顯上漲前，后續(xù)或?qū)⒀永m(xù)減產(chǎn)趨勢；特朗普再次當(dāng)選對多晶硅消費邊際影響有限。有機硅方面，有機硅周產(chǎn)、開工率基本維穩(wěn)，工廠庫存轉(zhuǎn)降，后續(xù)產(chǎn)量或高位震蕩。鋁合金方面，鋁合金需求維穩(wěn)為主