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核心觀點(diǎn)
　　原油相關(guān)信息：
　　原油及相關(guān)庫存：2024年11月1日美國原油商業(yè)庫存4.277億桶，周增加210萬桶；汽油庫存2.113億桶，周增加40萬桶；餾分油庫存1.158億桶，周增加290萬桶；丙烷庫存1.00509億桶，周減少102萬桶。美國原油產(chǎn)量及鉆機(jī)數(shù)：2024年11月1日美國原油產(chǎn)量為1350.0萬桶/天，周度不變，較一年前增加30萬桶/天。11月8日美國鉆機(jī)數(shù)585臺，周度不變，年減少31臺；加拿大鉆機(jī)數(shù)207臺，周減少6臺，年增加8臺。其中美國采油鉆479臺，周度不變，年減少15臺。
　　價(jià)格變化：
　　我們監(jiān)測的188種化工產(chǎn)品中，本周價(jià)格漲幅前3名的產(chǎn)品分別為液氯（上漲158.2%）、維生素E（上漲9.0%）、R134a（上漲8.6%）；跌幅前3名為：丁二烯（下跌5.7%）、蒽油（下跌4.9%）、醋酸（下跌4.2%）。
　　月度方面，價(jià)格漲幅前3名的產(chǎn)品分別為液氯（上漲939.3%）、BDO散水（上漲18.8%）、固體燒堿（上漲15.4%）；跌幅前3名為：維生素A（下跌30.2%）、丁二烯（下跌17.0%）、溶劑油（下跌12.1%）。
　　價(jià)差變化：
　　本周價(jià)差漲幅前3名的產(chǎn)品分別為順酐法BDO價(jià)差（上漲48.9%）、炭黑價(jià)差（上漲23.6%）、正丁醇價(jià)差（上漲21.0%）；跌幅前3名為：丙烯酸丁酯價(jià)差（下跌80.0%）、R410a價(jià)差（下跌33.3%）、油頭丙烯價(jià)差（下跌24.8%）。
　　月度方面，價(jià)差漲幅前3名的產(chǎn)品分別為苯乙烯（上漲827.3%）、電石法BDO價(jià)差（上漲151.1%）、順酐法BDO價(jià)差（上漲116.0%）；跌幅前3名為：R410a價(jià)差（下跌500.0%）、雙氧水價(jià)差（下跌200.0%）、丙烯酸丁酯價(jià)差（下跌91.5%）。
　　投資建議與投資標(biāo)的
　　特朗普勝選，但油價(jià)預(yù)期仍不明朗，市場以偏空為主，導(dǎo)致市場對于石化化工行業(yè)仍偏謹(jǐn)慎。同時市場風(fēng)格有所轉(zhuǎn)變，我們風(fēng)險(xiǎn)偏好略有降低，因此主要看好基本面與油價(jià)相關(guān)度較低，自身阿爾法較強(qiáng)的龍頭企業(yè)。同時全球局勢不穩(wěn)定性加強(qiáng)了糧食安全的重要性，農(nóng)業(yè)、食品產(chǎn)業(yè)鏈需求更為剛性，看好供給側(cè)格局優(yōu)化帶來的景氣持續(xù)性及底部向上彈性。
　　推薦萬華化學(xué)：核心產(chǎn)品MDI近期盈利改善，后續(xù)石化與新材料項(xiàng)目陸續(xù)投產(chǎn)。異氰酸酯隨科思創(chuàng)被ADNOC收購落地，行業(yè)格局也有望迎來重塑。
　　推薦皇馬科技：特種聚醚龍頭企業(yè)，積極應(yīng)對前期宏觀需求惡化的壓力，已再次進(jìn)入環(huán)比增長通道。
　　推薦金禾實(shí)業(yè)：麥芽酚和三氯蔗糖龍頭企業(yè)，主要產(chǎn)品景氣底部已迎來邊際變化。
　　建議關(guān)注云天化：國內(nèi)磷化工產(chǎn)業(yè)鏈龍頭企業(yè)，磷礦石景氣度具備持續(xù)性，公司持續(xù)內(nèi)生改善，分紅具備提升潛力。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　項(xiàng)目進(jìn)展不及預(yù)期；需求不及預(yù)期；海外銷售不及預(yù)期；原材料價(jià)格大幅波動。