>> 華聯(lián)期貨-橡膠周報：臺風(fēng)頻繁支撐市場-241110
| 上傳日期： |
2024/11/10 |
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| 格式： |
pdf 共37頁 |
來源： |
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作者： |
黎照鋒 |
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宏觀：9月末開始的中央一攬子政策異常強(qiáng)勁，宏觀預(yù)期改善。美元降息落地，首降50個基點，11月再降25個基點，可視為宏觀周期反轉(zhuǎn)的信號，而且斜率較大。要提防海外在美元長期高利率后的硬著陸風(fēng)險。
供應(yīng)：供應(yīng)方面處于產(chǎn)量最高季節(jié)，但天氣仍有擾動，臺風(fēng)頻繁，帶來天氣升水，反映出厄爾尼諾后拉尼娜的年際不利影響，當(dāng)前拉尼娜概率較高。東南亞原料價格高位松動，膠水相對較弱。加工廠利潤改善。高價刺激產(chǎn)出，產(chǎn)能拐點將在本年割膠季反復(fù)驗證。
庫存：青島庫存最新一期累庫；nr倉單在5年高位快速回落，ru倉單在5年中位季節(jié)性提升但較為緩慢，順丁庫存3年低位。合成膠廠內(nèi)庫存大幅回落至兩年多低點后止跌反彈，貿(mào)易商庫存低位震蕩。港口丁二烯庫存連續(xù)反彈至近幾年中間略偏下位置。全鋼胎成品庫存下降，半鋼成品庫存持穩(wěn)。
需求：9月末中央政策異常強(qiáng)勁，地產(chǎn)方面提出要房價止跌回穩(wěn)，但要嚴(yán)控商品房建設(shè)增量，利空實物需求。9月重卡銷量保持弱勢，乘用車在政策刺激下回暖。工程機(jī)械環(huán)比走高但仍處于較低位置，水泥等指標(biāo)較弱，并邊際走低。海外汽車銷量震蕩偏弱，全球經(jīng)濟(jì)在美元高利率下仍將持續(xù)承壓。
策略：季節(jié)性供應(yīng)增加，但本年產(chǎn)量已受天氣影響，總體偏緊，當(dāng)前反復(fù)驗證高價能否刺激產(chǎn)出，觀察產(chǎn)能情況。需求在四季度有望邊際改善，高層仍然重視全年經(jīng)濟(jì)發(fā)展任務(wù)目標(biāo)?；诶崮群彤a(chǎn)能拐點，擇機(jī)逢低多頭參與，四季度季節(jié)性強(qiáng)勢。nr參考支撐13500。
風(fēng)險點：天氣情況、汽車產(chǎn)銷、宏觀資金面、行業(yè)政策
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