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事件：10月，全國一般公共預算收入21922億元，全國一般公共預算支出19686億元。全國政府性基金預算收入4601億元，全國政府性基金預算支出9659億元。
　　一般公共財政收入回升，支出大幅提速
　　財政收入改善，非稅收入高速增長。1-10月公共財政收入18.5萬億元，同比下降1.3%，降幅收窄。10月財政收入同比增速大幅回升至5.5%。非稅收入延續(xù)快速增長。10月全國稅收收入19067億元，同比增長1.8%；非稅收入錄得2855億元，同比增長40%。非稅收入高增的背后意味著財政“追趕進度”訴求較強。一直以來，非稅收入是稅收收入下滑的“緩沖墊”，2024年非稅收入月均增速達到17%。其分項主要包括專項收入（如教育附加收入、文化事業(yè)建設費收入、農(nóng)田水利建設資金收入等等）、行政事業(yè)性收費收入、罰沒收入、國有資本經(jīng)營收入和國有資產(chǎn)（資源）有償使用收入等。國有資本和資產(chǎn)收入的彈性相對較高，年內(nèi)或是財政彌補缺口的有力支撐。
　　稅種表現(xiàn)方面，消費稅和增值稅收入提速。10月主要稅種收入大多改善，消費稅、所得稅收入回升，增值稅降幅顯著縮窄。全國增值稅收入6146億元，同比下降1.2%，收入環(huán)比改善11個百分點。消費稅收入1394億元，同比增長10%。10月消費改善突出，主要受消費品以舊換新加快見效、“雙十一”大幅提前，以及潛在的股市回暖兌現(xiàn)財富效應等拉動，相關稅收均有邊際改善。個人所得稅、企業(yè)所得稅收入分別同比增長5.6%、5.2%，其中個稅收入為今年4月以來首次正增長。其他稅種表現(xiàn)分化。房產(chǎn)稅、耕地占用稅延續(xù)高增長，分別同比增長14%、45%。土地增值稅同比轉為下滑，同比減少13%。契稅延續(xù)2024年以來的同比下降趨勢。關稅下滑幅度加大，同比下降13%。
　　財政支出增速大幅提升。10月公共財政支出19686億元，同比增長10.4%?；ㄖС鋈婕铀侔l(fā)力。農(nóng)林水事務類支出繼續(xù)放量，同比增長56%，增速環(huán)比提升44個百分點。交通運輸類支出由負轉正，同比增長17%，城鄉(xiāng)社區(qū)事務支出同比增長12%，增速較前值提升8個百分點。10月基建投資累計同比增速改善，其中水利回升幅度較大，或與財政資金傾斜有關。民生方面保持強度，社保就業(yè)、衛(wèi)生健康支出分別同比增長16%、18%，環(huán)比均有提升。科技類支出增速轉強，同比增長22%。相比之下教育、文旅傳媒類支出有所放緩。
　　政府性基金支出提速，后續(xù)基建投資還有上升空間
　　政府性基金收入持續(xù)改善。10月全國政府性基金收入4601億元，下滑幅度縮窄至10%。地方本級政府性基金收入同比下降9.6%，降幅收窄6個百分點。地方國有土地出讓金收入3684億元，同比下降10.5%，土地收入延續(xù)邊際改善。土地市場小幅緩慢回暖，年內(nèi)政府性基金或難有顯著改善。
　　政府性基金支出表現(xiàn)亮眼，專項債后續(xù)仍將形成支撐。10月政府性基金支出9659億元，同比增長48%，增速提升14個百分點。10月專項債資金落地起效速度加快，廣義財政資金與狹義支出一同助力10月基建增速改善。截至10月專項債發(fā)行基本結束，資金使用速度也在穩(wěn)步提高。后續(xù)專項債支出和實物工作量形成還有上升空間，11-12月廣義財政支出有望保持較高增速。
　　年內(nèi)將加速追趕預算目標；新一輪特殊再融資債發(fā)行已開啟
　　10月財政收支都有較為顯著的提速，體現(xiàn)追趕預算目標。財政部在11月8日的發(fā)布會上表示，要“確保完成預算目標”。收入端，截至10月底，財政收入完成預算目標的82.6%，這一進度近年來僅與2022年持平，而2022年全年財政收入有3%的缺口，當下收入完成目標的難度仍大，財政缺口還需調入資金彌補。支出端，財政支出的進度處于近年來中等偏上水平。此外，政府性基金收支完成進度分別為50%、58%，顯著低于近5年水平。
　　下一步看，一是財政收支將繼續(xù)發(fā)力追趕；二是新一輪地方化債已啟動。人大常委會公布大規(guī)?；瘋桨负?，財政部已將6萬億元債務限額下達各地，部分省份已經(jīng)啟動發(fā)行工作。已有河南、江蘇、貴州、大連等省、市開始招標發(fā)行再融資專項債，用途為“置換存量隱性債務”，需持續(xù)觀察后續(xù)地方發(fā)債節(jié)奏。
　　風險提示：經(jīng)濟超預期下行；政策執(zhí)行力度不及預期。