>> 國海證券-農(nóng)林牧漁行業(yè)周報：關(guān)注需求改善帶來的投資機(jī)會-241118
| 上傳日期： |
2024/11/19 |
大小： |
1460KB |
| 格式： |
pdf 共18頁 |
來源： |
國海證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
程一勝,熊子興,王思言 |
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無限制-登錄即可下載 |
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投資要點(diǎn):
生豬：出欄體重下降
投資建議：根據(jù)農(nóng)村農(nóng)業(yè)部的數(shù)據(jù)，2024年7月、8月能繁母豬存欄量環(huán)比分別為+0.07%、-0.1%，三季度末能繁母豬存欄量同比下降4.2%，即使豬價出現(xiàn)階段性高點(diǎn)能繁母豬存欄依然微降，尤其是仔豬價格明顯下跌反映出產(chǎn)能恢復(fù)偏弱，隨著天氣轉(zhuǎn)涼需求改善，我們判斷Q4或?qū)⒊霈F(xiàn)反彈，2025年全年豬價或?qū)⒕S持成本線之上。
我們持續(xù)重點(diǎn)推薦溫氏股份、牧原股份、巨星農(nóng)牧，建議關(guān)注彈性標(biāo)的唐人神、華統(tǒng)股份、廣弘控股。
家禽：雞肉價格回暖
投資建議：從產(chǎn)業(yè)鏈看，白羽雞商品代價格震蕩，后續(xù)隨著消費(fèi)的改善，行業(yè)景氣度有望持續(xù)回升。我們持續(xù)重點(diǎn)推薦圣農(nóng)發(fā)展、益生股份，建議關(guān)注禾豐股份、民和股份、仙壇股份、春雪食品、益客食品等。
黃雞行業(yè)景氣度上行。從行業(yè)角度看，2024年產(chǎn)能穩(wěn)定在低位，行業(yè)穩(wěn)定盈利。我們持續(xù)重點(diǎn)推薦立華股份、溫氏股份。
動保：關(guān)注下游需求改善及外延擴(kuò)張帶來的投資機(jī)會
投資建議：1）5月底以來生豬養(yǎng)殖行業(yè)持續(xù)盈利，2024Q4自繁自養(yǎng)生豬盈利雖有所收窄，但持續(xù)時間已經(jīng)超過半年。隨著養(yǎng)殖企業(yè)經(jīng)營狀況改善將增加動保產(chǎn)品的需求。我們預(yù)計下半年動保企業(yè)經(jīng)營業(yè)績環(huán)比有望改善。2）市場高度關(guān)注龍頭企業(yè)外延擴(kuò)張。2024年11月7日瑞普生物發(fā)布公告，公司擬以自有資金或自籌資金1.31億元收購李守軍、梁武、蘇雅拉達(dá)來、李旭東、鮑海麗、周仲華持有的中瑞華普合計15%股權(quán)。中瑞華普主要資產(chǎn)為瑞派寵物醫(yī)院管理股份有限公司17.5179%股權(quán)。本次股權(quán)收購，有利于完善公司在寵物大健康航道的戰(zhàn)略布局，深化公司與瑞派寵物醫(yī)院及旗下中瑞供應(yīng)鏈平臺價值鏈管理，加強(qiáng)雙方在寵物醫(yī)療渠道推廣、品牌建設(shè)上的深度戰(zhàn)略協(xié)同。我們建議一是關(guān)注有外延擴(kuò)張預(yù)期的瑞普生物；二是關(guān)注估值較低，修復(fù)彈性大的企業(yè)科前生物；三是關(guān)注產(chǎn)品矩陣完善的企業(yè)如生物股份、中牧股份。
種植：主要糧食價格震蕩
投資建議：轉(zhuǎn)基因種子商業(yè)化進(jìn)程持續(xù)推進(jìn)，利好轉(zhuǎn)基因研發(fā)布局早儲備多的公司。建議關(guān)注蘇墾農(nóng)發(fā)、隆平高科、登海種業(yè)。
飼料：飼料價格持續(xù)下探，養(yǎng)殖成本改善
投資建議：飼料行業(yè)集中度有望持續(xù)提升，推薦海大集團(tuán)，關(guān)注禾豐股份。
寵物：雙十一銷售數(shù)據(jù)亮眼，國產(chǎn)品牌強(qiáng)勢崛起
投資建議：我們認(rèn)為國內(nèi)寵物仍處于品牌快速發(fā)展階段，行業(yè)盈利能力持續(xù)改善，推薦寵物食品板塊的乖寶寵物、中寵股份、佩蒂股份，寵物醫(yī)療板塊的瑞普生物。
行業(yè)評級及投資建議 生豬行業(yè)維持盈利；禽板塊基本面改善；動保板塊有望估值修復(fù)；寵物板塊仍然處于快速發(fā)展階段，維持農(nóng)林牧漁行業(yè)“推薦”評級。
風(fēng)險提示 重點(diǎn)關(guān)注公司業(yè)績不及預(yù)期，突發(fā)事件導(dǎo)致市場行情大幅波動的風(fēng)險，養(yǎng)殖行業(yè)疫病的風(fēng)險，政策不確定的風(fēng)險，價格波動的風(fēng)險等。
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