>> 信達(dá)期貨-煤焦早報(bào)：政策預(yù)期再起，煤焦觸底反彈-241119
| 上傳日期： |
2024/11/19 |
大?。?/td>
| 797KB |
| 格式： |
pdf 共8頁(yè) |
來(lái)源： |
信達(dá)期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
-- |
作者： |
劉開(kāi)友 |
| 下載權(quán)限： |
無(wú)限制-登錄即可下載 |
|
|
相關(guān)資訊：
1.財(cái)政部等三部門(mén)發(fā)布多項(xiàng)樓市稅收優(yōu)惠新政。其中，購(gòu)買(mǎi)家庭唯一及第二套住房，140平米及以下按1%稅率征收契稅。
焦煤：
現(xiàn)貨走弱，期貨震蕩。唐山主焦煤報(bào)1735元/噸(-0)，京唐港山西產(chǎn)主焦煤報(bào)1640(-0)?；钴S合約報(bào)1276.5元/噸(+15.5)?；?58.5元/噸(-15.5)，1-5月差-54元/噸（+10）。
供給小幅回落，需求下行。110家洗煤廠開(kāi)工率報(bào)68.3%(-0.12)，小幅回落。230家獨(dú)立焦企生產(chǎn)率報(bào)72.49%(-0.36)，環(huán)比繼續(xù)回落。
全產(chǎn)業(yè)鏈累庫(kù)。523家礦山庫(kù)存報(bào)326.54萬(wàn)噸(+35.99)，洗煤廠精煤庫(kù)存199.16萬(wàn)噸(+9.35）。247家鋼廠庫(kù)存746.11萬(wàn)噸（+4.93)，230家焦企庫(kù)存753.27(+6.46)。港口庫(kù)存445.16萬(wàn)噸(+34.93)。
焦炭：
現(xiàn)貨第三輪提降落地，期貨震蕩。天津港準(zhǔn)一級(jí)焦報(bào)1790元/噸(-50)，現(xiàn)貨第三輪提降落地。活躍合約報(bào)1923元/噸(+21)。基差7.65元/噸(-75.35)，1-5月差-72元/噸(+12.5)。
供給收縮，需求回升，供需缺口擴(kuò)大。230家獨(dú)立焦企生產(chǎn)率報(bào)72.49%(-0.36)，環(huán)比繼續(xù)回落，247家鋼廠產(chǎn)能利用率報(bào)88.58%(+0.71)，鐵水日均產(chǎn)量235.94萬(wàn)噸(+1.88)，鐵水產(chǎn)量回升。
全產(chǎn)業(yè)鏈去庫(kù)。230家焦企庫(kù)存39.45萬(wàn)噸（-4.61），247家鋼廠庫(kù)存579.02萬(wàn)噸（-2.5），港口庫(kù)存172.2萬(wàn)噸（-0.95）。
策略建議：
目前市場(chǎng)反復(fù)在強(qiáng)政策預(yù)期和弱現(xiàn)實(shí)之間搖擺，或者說(shuō)不斷在政策預(yù)期和預(yù)期證偽之間橫跳。周一，市場(chǎng)傳聞12月的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議相關(guān)刺激政策，黑色板塊以及房地產(chǎn)、基建均有所表現(xiàn)。在大方向已經(jīng)轉(zhuǎn)向的基礎(chǔ)上，后續(xù)政策力度依然可期。當(dāng)下向下空間主要由焦煤成本的下移所致，相對(duì)有限，向上彈性較大，風(fēng)險(xiǎn)收益比角度看做多性價(jià)比更高。
產(chǎn)業(yè)層面，蒙煤進(jìn)口通關(guān)維持高位，洗煤廠開(kāi)工率下滑，礦山累庫(kù)，供給端壓力偏大。焦企產(chǎn)能利用率下滑，對(duì)焦煤補(bǔ)庫(kù)的力度下滑。焦炭方面，下游鋼廠虧損，對(duì)焦企提降壓力加大，現(xiàn)貨偏弱。不過(guò)，在地方保GDP目標(biāo)的現(xiàn)狀下，鋼廠減產(chǎn)受阻，對(duì)焦炭需求形成支撐。焦炭庫(kù)存結(jié)構(gòu)仍較為健康，上游再次回到去庫(kù)狀態(tài)，但下游由補(bǔ)庫(kù)轉(zhuǎn)為去庫(kù)。整體而言，焦煤供需雙弱，且伴隨上游加速累庫(kù)，焦炭供需差再次走闊，庫(kù)存結(jié)構(gòu)仍較好，供需格局好于焦煤。
周一黑色板塊整體有觸底反彈跡象，但盤(pán)面增倉(cāng)下行減倉(cāng)上行的特征仍未改變，故短期依舊只能以利好消息脈沖擾動(dòng)對(duì)待。未來(lái)一段時(shí)間大概率會(huì)不斷的有利好政策出臺(tái)，呵護(hù)整個(gè)房地產(chǎn)市場(chǎng)的情緒。四季度屬于預(yù)期交易主導(dǎo)的時(shí)間段，基本面難以長(zhǎng)期占據(jù)主導(dǎo)因素。本周焦炭供需差缺口擴(kuò)大，基本面有所好轉(zhuǎn)，伴隨著市場(chǎng)情緒的修復(fù)，做多性價(jià)比仍在。建議J01多單繼續(xù)持有，同時(shí)等待逢低加倉(cāng)機(jī)會(huì)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：煤礦安全事故（上行風(fēng)險(xiǎn)）、地緣沖突激化（下行風(fēng)險(xiǎn)）
|
|
