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股指期貨市場(chǎng)概況
　　從整體表現(xiàn)來看，上周四大期指全線收跌，中證500期指漲幅最大，幅度達(dá)-3.99%，中證1000期指跌幅相對(duì)最小，幅度為-3.09%。上周IF主力合約由升水轉(zhuǎn)向貼水，IH主力合約的升水幅度縮小，IC和IM主力合約的貼水幅度加深。IF、IM和IC期指為貼水狀態(tài)，IH期指為升水狀態(tài)。
　　全部合約角度看，較上周而言，四大期指當(dāng)月、下月、當(dāng)季和下季合約的平均成交量均下降，其中IH下降幅度最大，為-16.91%，IM下降幅度最小，為-3.46%。四大期指上周五的合計(jì)持倉(cāng)量有升有降，其中IF下降-6.51%，IH上升4.59%。
　　基差水平方面，截至上周五收盤，IF、IC、IM和IH當(dāng)季合約的年化基差率分別為-0.23%、-6.46%、-10.30%和1.07%，較上周最后一個(gè)交易日，IH期指升水幅度有所縮小，IF期指由升水轉(zhuǎn)向貼水，IC和IM期指貼水幅度均有所加深。
　　跨期價(jià)差方面，截至上周五收盤，IF、IC、IM和IH當(dāng)月合約與下月合約的跨期價(jià)差率分別處在2019年以來的24.80%、36.40%、30.30%和57.20%分位數(shù)。四大期指當(dāng)月合約與下月、當(dāng)季、下季的價(jià)差率均不再集中于歷史分布左尾，恢復(fù)常態(tài)。
　　正向和反向套利空間上，以年化收益5%計(jì)算，剩余20個(gè)交易日，IF正反套當(dāng)月合約基差率需要分別達(dá)到0.72%和1.30%。以年化收益5%計(jì)算，剩余39個(gè)交易日，IF正反套下月合約基差率需要分別達(dá)到1.20%和-2.34%。按照收盤價(jià)格看目前不存在套利機(jī)會(huì)。
　　分紅預(yù)測(cè)方面，因分紅的主要時(shí)間結(jié)束，分紅對(duì)四大期指主力合約影響微小，根據(jù)我們的估算，滬深300指數(shù)、中證500指數(shù)、上證50指數(shù)和中證1000指數(shù)未來一年對(duì)指數(shù)點(diǎn)位的影響分別為91.43、82.60、71.76和59.89。
　　市場(chǎng)預(yù)期方面，在分紅影響趨弱和期指交易規(guī)則無變化的情況下，基差變化與投資者交易情緒的相關(guān)度較高。本周IF、IC、IH和IM主力的成交量與持倉(cāng)量處于較高區(qū)間，四大期指的成交量均呈下降趨勢(shì)。上周大小盤期指基差均有所擴(kuò)大，當(dāng)前市場(chǎng)未充分定價(jià)，建議關(guān)注流動(dòng)性改善帶來的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。IH各類合約價(jià)格出現(xiàn)倒掛持續(xù)六周以上，使用遠(yuǎn)月合約對(duì)沖性價(jià)比較高。
　　近一周賣方策略觀點(diǎn)ChatGPT解析
　　在本次周報(bào)上，我們也匯總了11月18日至11月25日(截至19：00)發(fā)布的20多家賣方策略團(tuán)隊(duì)含市場(chǎng)觀點(diǎn)或者行業(yè)觀點(diǎn)的報(bào)告。并且讓大語(yǔ)言模型輔助我們匯總出賣方策略團(tuán)隊(duì)這個(gè)群體對(duì)于市場(chǎng)和行業(yè)方面的投資共識(shí)和分歧，給投資者提供參考。有四家券商認(rèn)為市場(chǎng)短期內(nèi)承壓或下行。有四家券商認(rèn)為當(dāng)前市場(chǎng)風(fēng)格分化明顯，活躍資金減少。行業(yè)方面,對(duì)于科技產(chǎn)業(yè)鏈、電力設(shè)備與新能源、順周期行業(yè)和金融行業(yè)有一致性的看好。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　以上結(jié)果通過歷史數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)、建模和測(cè)算完成，若歷史數(shù)據(jù)產(chǎn)生環(huán)境發(fā)生變化，可能出現(xiàn)模型失效風(fēng)險(xiǎn);因指數(shù)成分股變化，分紅點(diǎn)位預(yù)估可能出現(xiàn)偏差；本文所提煉的觀點(diǎn)，基于一定的提示詞產(chǎn)生，大語(yǔ)言模型輸出的結(jié)果可能隨著提示詞的變化而發(fā)生變化。