>> 平安證券-2024年10月財政數(shù)據(jù)點評：向完成預(yù)算目標邁進-241119
| 上傳日期： |
2024/11/19 |
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| 616KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
平安證券 |
| 評級： |
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作者： |
鐘正生,張璐 |
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事項：
1-10月全國一般公共預(yù)算收入同比下降1.3%；一般公共預(yù)算支出同比增長2.7%。全國政府性基金預(yù)算收入、支出分別同比下降19%、3.8%。
平安觀點：
財政收入增長受非稅收入拉動仍大。10月公共財政收入單月同比增長5.5%，較上月提升3個百分點。其中，稅收收入對公共財政收入同比的貢獻升至1.6個百分點，非稅收入對公共財政收入同比的貢獻回落至3.9個百分點。10月12日財政部新聞發(fā)布會上提出“鼓勵有條件的地方盤活閑置資產(chǎn)，加強國有資本收益管理”，可能助推了非稅收入加速增長。中央財政收入增幅更大，或主要與10月中央獨享稅種——消費稅增長明顯提速有關(guān)。其他主要稅種中，10月國內(nèi)增值稅對財政收入的拖累顯著收窄，企業(yè)所得稅、個人所得稅、房產(chǎn)稅和證券交易印花稅，也對財政收入加速增長起到拉動作用，10月經(jīng)濟整體活躍度有所提升，股市被激活、房地產(chǎn)銷售回溫，都帶動了財政收入增長。
地方支出拉動全國財政支出加速增長。10月公共財政支出單月同比增長10.4%，較上月提升5.2個百分點。其中，中央和地方公共財政支出的拉動分別為0.8和9.5個百分點。欠收背景下，公共財政赤字使用進度較快。10月公共財政支出投向農(nóng)林水事務(wù)、科學(xué)技術(shù)和交通運輸方向的拉動顯著增強，投向社會保障和就業(yè)、衛(wèi)生健康、城鄉(xiāng)社區(qū)事務(wù)的拉動也進一步增強，而債務(wù)付息對財政支出的消耗有所減弱，財政部推出“6+4+2”萬億地方隱性債務(wù)置換方案，將進一步顯著減少地方債務(wù)付息壓力。整體財政支出體現(xiàn)出對基建領(lǐng)域投資力度明顯加大，投向農(nóng)林水事務(wù)、城鄉(xiāng)社區(qū)事務(wù)、交通運輸和節(jié)能環(huán)保四項支出10月當月同比增長達到29.3%，較上月顯著抬升。發(fā)改委較為充裕的資金支持，有望帶動基建投資增速企穩(wěn)回升。
政府性基金收入仍受土地出讓拖累，但政府性基金支出降幅顯著收窄，可見地方專項債的撥付使用對于政府性基金支出起到了較強支撐作用。政府性基金收、支距離完成預(yù)算目標仍有較大差距。1-10月全國政府性基金收入和支出完成全年預(yù)算進度均為近年來最低水平。統(tǒng)籌前述一本賬和二本賬，10月廣義財政收入累計同比為-4.7%，較上月降幅收窄0.9個百分點；廣義財政支出累計同比為1%，較上月提升1.8個百分點，為今年3月以來首度轉(zhuǎn)正。但相比于完成全年預(yù)算目標仍有較大差距，按照目前廣義財政收支累計同比增速推演，全年廣義財政收入仍有超2萬億缺口，其中，一般公共收入預(yù)算缺口在1萬億，中央和地方缺口分別在6800億和3300億左右。2023年末國債余額距離限額還有8300億結(jié)存、地方一般債余額距離限額還有6800億結(jié)存，或需動用其中部分，與盤活閑置資產(chǎn)、動用預(yù)算穩(wěn)定調(diào)節(jié)基金形成合力，以“完成全年預(yù)算目標”。
風(fēng)險提示：穩(wěn)增長政策落地不及預(yù)期，地緣政治沖突升級，中美經(jīng)貿(mào)沖突激化等。
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