>> 華鑫證券-農(nóng)林牧漁行業(yè)周報：需求兌現(xiàn)惜售顯現(xiàn)豬價反彈，長期看好寵物經(jīng)濟持續(xù)擴容-241124
| 上傳日期： |
2024/11/25 |
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| 格式： |
pdf 共17頁 |
來源： |
華鑫證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
婁倩 |
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▌本周觀點
短期豬肉需求支撐預(yù)期兌現(xiàn)，供給惜售情緒再度顯現(xiàn)，本周豬價觸底反彈。本周商品豬出欄價周一觸底，從周二起商品豬價格持續(xù)反彈，至周五已回升至16.38元/公斤，相較周一回升0.34元/公斤。豬價觸底回升背后的主因是短期腌臘需求預(yù)期的兌現(xiàn)，以及供給端惜售情緒再度顯現(xiàn)。目前南方多數(shù)地區(qū)氣溫已下降至15℃以下，步入制作腌臘制品門檻溫度。我們預(yù)計未來伴隨氣溫進一步下降，腌臘需求增量將對豬價短期的回升起到進一步支撐的作用。同時，養(yǎng)殖戶端同樣看好未來豬肉消費旺季對于豬價小幅反彈的支撐，目前豬價經(jīng)多輪下跌處在盈利期相對低位，本周壓欄惜售的情緒再次蔓延。本周需增供減的博弈格局下，商品豬價格觸底反彈。維持豬價短期小幅回升，中長期波動緩慢回落的觀點。本周商品豬出欄周均價因周一低基數(shù)的原因，相較上周依然有所回落，為16.15元/公斤，周環(huán)比下降0.48元/公斤。我們預(yù)計短期豬價將會延續(xù)反彈趨勢，但是整體幅度為小幅反彈，因為我們判斷多數(shù)養(yǎng)殖戶經(jīng)過這一波短期壓欄之后，會抓住豬價盈利提升的機會，加快出欄速度，對豬價的反彈形成下壓力。從中長期看，我們判斷供給端的影響程度將顯著大于需求端，還是維持豬價波動回調(diào)的判斷。本周仔豬周均價基本保持不變，規(guī)?；B(yǎng)殖場7公斤仔豬周均價為399.05元/頭。我們認為市場依然看好2025年5月及之后豬價的回升預(yù)期，預(yù)計后續(xù)仔豬價格會延續(xù)之前上升趨勢。維持生豬養(yǎng)殖板塊左側(cè)布局觀點，重點關(guān)注擁有成本優(yōu)勢和產(chǎn)能增長潛力的豬企。寵物經(jīng)濟符合情緒價值消費需求發(fā)展方向，持續(xù)看好國內(nèi)寵物市場擴容的廣度和速度，以及國外市場訂單回暖情況。因為目前寵物板塊上市體量較小，我們計劃未來將會結(jié)合一級和二級雙市場情況，持續(xù)跟蹤寵物經(jīng)濟發(fā)展情況。我們持續(xù)看好國內(nèi)寵物市場擴容的廣度和速度，同時我們也看好國外訂單回暖情況。根據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)，作為寵物經(jīng)濟中的剛需板塊寵物食品海外訂單持續(xù)回暖，10月出口總額0.69萬噸，同比增長7.95%。
▌本周重點推薦個股
給予生豬養(yǎng)殖和寵物食品行業(yè)推薦評級。建議重點關(guān)注巨星農(nóng)牧603477.SH（養(yǎng)殖成本處于行業(yè)領(lǐng)先地位，我們預(yù)估2024下半年有望進一步實現(xiàn)降本增效，2024全年養(yǎng)殖成本下降至13元/公斤以下，鞏固成本優(yōu)勢地位，擴大盈利空間。同時持續(xù)募資，資金量充足，規(guī)劃產(chǎn)能持續(xù)擴張，擁有出欄規(guī)模長期增長潛力。）建議積極關(guān)注正邦科技002157.SZ（2023年引入雙胞胎集團作為產(chǎn)業(yè)投資人，完成公司重整計劃，雙胞胎集團優(yōu)秀的成本控制管理技術(shù)逐步導(dǎo)入，助力公司成本控制與業(yè)務(wù)復(fù)蘇，有望拓寬收入和盈利上升空間。）；德康農(nóng)牧2019.HK（2024年上半年生豬出欄402.61萬頭，2024上半年完全成本為14.2元/公斤，其中二季度下降至13.8元/公斤，養(yǎng)殖成本處于行業(yè)第一梯隊。）。
▌風(fēng)險提示
生豬養(yǎng)殖行業(yè)疫病風(fēng)險；自然災(zāi)害和極端天氣風(fēng)險；產(chǎn)業(yè)政策變化風(fēng)險；進出口貿(mào)易政策變化風(fēng)險；豬價上漲不及預(yù)期風(fēng)險；飼料及原料市場行情波動風(fēng)險；宏觀經(jīng)濟波動風(fēng)險；產(chǎn)能擴張不及預(yù)期風(fēng)險；生豬養(yǎng)殖補欄情況不及預(yù)期；飼料需求回暖情況不及預(yù)期；寵物市場擴容速度不及預(yù)期；推薦關(guān)注公司業(yè)績不及預(yù)期。
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