>> 浙商證券-國防裝備行業(yè)周報(2024年11月第4周)：中央空管委將開展eVTOL試點(diǎn)；國防軍工：五年收官，全力沖刺-241122
| 上傳日期： |
2024/11/25 |
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| 1140KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
浙商證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
邱世梁,王華君 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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【核心組合】中國船舶、中國重工、中國動力、中船防務(wù)、中國海防、中航西飛、中航沈飛、航發(fā)動力、中直股份、北方導(dǎo)航、中兵紅箭、洪都航空、航發(fā)控制、航天彩虹、威海廣泰。
【重點(diǎn)股池】中無人機(jī)、航天彩虹、鴻遠(yuǎn)電子、中航光電、內(nèi)蒙一機(jī)、中航重機(jī)、紫光國微、西部超導(dǎo)、亞星錨鏈、鉑力特、華秦科技、理工導(dǎo)航、中航高科、圖南股份、派克新材、中航電子、振華科技、火炬電子、寶鈦股份、三角防務(wù)、高德紅外、睿創(chuàng)微納、晶品特裝。
【上周報告】【國防軍工2025年度策略】五年收官，全力沖刺；【低空經(jīng)濟(jì)】中央空管委將在六個城市開展eVTOL試點(diǎn)，產(chǎn)業(yè)化落地即將到來；【珠海航展】珠海航展訂單火爆，大飛機(jī)、無人機(jī)等民品軍貿(mào)亮點(diǎn)頻出；【衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)】行業(yè)深度系列（四）星座組網(wǎng)提速，開啟天地融合藍(lán)海。
【本周觀點(diǎn)】1）eVTOL試點(diǎn)城市初步確定，低空經(jīng)濟(jì)再提速：中央空管委即將在合肥、杭州等六個城市開展eVTOL試點(diǎn)，并將對600米以下空域授權(quán)部分地方政府；全國首例縣級低空經(jīng)濟(jì)30年特許經(jīng)營權(quán)出讓招標(biāo)，估算投資9.24億元；我國首款獲頒TC的中型載物eVTOL誕生。2）“千帆星座”落地巴西再獲進(jìn)展，衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)加快海外市場拓展：垣信衛(wèi)星與巴西通信企業(yè)TELEBRAS達(dá)成合作意向，將為巴西地區(qū)提供衛(wèi)星通信服務(wù)，實(shí)現(xiàn)對巴西偏遠(yuǎn)和網(wǎng)絡(luò)不發(fā)達(dá)地區(qū)的寬帶互聯(lián)網(wǎng)接入。3）2025年“十四五”五年收官，國防軍工有望全力沖刺：2025年為“十四五”收官之年，國防裝備現(xiàn)代化建設(shè)將步入加速期，船舶、航空裝備、低空經(jīng)濟(jì)、商業(yè)航天、軍工電子、陸軍裝備等領(lǐng)域有望發(fā)力，重點(diǎn)聚焦新質(zhì)戰(zhàn)斗力、民品重點(diǎn)關(guān)注新質(zhì)生產(chǎn)力方向。
【核心觀點(diǎn)】國防軍工12字核心邏輯：內(nèi)生+外延、內(nèi)需+外貿(mào)、軍品+民品。1）國防軍工“內(nèi)生”增長趨勢強(qiáng)勁，“規(guī)模效應(yīng)/股權(quán)激勵/小核心大協(xié)作/定價改革/大訂單+大額預(yù)付”等催化下，企業(yè)運(yùn)行效率也將持續(xù)提升。2）“外延”增長方向明確：國企改革持續(xù)深化，未來軍工資產(chǎn)證券化/核心軍品重組上市有望掀起新一輪高潮，關(guān)注軍工集團(tuán)重組進(jìn)程。3）“民品+外貿(mào)”將為增長提供動力：中國坦克/無人機(jī)/教練機(jī)/戰(zhàn)斗機(jī)等具備全球競爭力，外貿(mào)需求逐步崛起；國產(chǎn)大飛機(jī)/民用航空發(fā)動機(jī)相關(guān)民品自主可控也將提速；重視低空經(jīng)濟(jì)、商業(yè)航天等新興戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)。
投資建議：
1）船舶：中國船舶、中國重工、中國動力、中船防務(wù)、中國海防、亞星錨鏈，關(guān)注中船科技。
2）飛機(jī)：中航西飛、中航沈飛、航發(fā)動力、中直股份、航發(fā)控制、洪都航空、航天彩虹、中無人機(jī)。建議關(guān)注中航重機(jī)、中航高科、中航機(jī)載、西部超導(dǎo)、三角防務(wù)、航發(fā)科技、華秦科技、寶鈦股份、鋼研高納。
3）低空經(jīng)濟(jì)：中直股份、威海廣泰、宗申動力、萊斯信息、四川九洲、中無人機(jī)、航天彩虹、天成自控、國睿科技。建議關(guān)注中信海直、四創(chuàng)電子、縱橫股份、中科星圖、安達(dá)維爾。
4）信息化：中航光電、振華科技、北方導(dǎo)航、睿創(chuàng)微納、高德紅外。建議關(guān)注紫光國微、航天電器、智明達(dá)、新雷能、火炬電子、鴻遠(yuǎn)電子、晶品特裝、霍萊沃、烽火電子。
風(fēng)險提示：1）股權(quán)激勵、資產(chǎn)證券化節(jié)奏低于預(yù)期；2）重要產(chǎn)品交付不及預(yù)期。
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