>> 廣發(fā)期貨-鐵合金期貨周報：盤面波動加劇，消息擾動增多-241124
| 上傳日期： |
2024/11/25 |
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| 4673KB |
| 格式： |
pdf 共46頁 |
來源： |
廣發(fā)期貨 |
| 評級： |
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作者： |
徐藝丹 |
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硅鐵
基本面來看，近期廠家利潤持穩(wěn)運(yùn)行，產(chǎn)區(qū)廠家排單周期尚可，內(nèi)蒙寧夏仍保有一定利潤，硅鐵產(chǎn)量維持高位。需求端，鐵水產(chǎn)量見頂，鋼廠盈利情況亦走差，淡季下成材需求表現(xiàn)相對韌性，但煉鋼需求基本見頂，進(jìn)一步向上動力有限。非鋼需求方面，金屬鎂下游需求維持疲軟態(tài)勢，價格持續(xù)探底，國外出口訂單不佳，國內(nèi)鎂系合金開工亦較為疲軟。近期硅鐵出口利潤環(huán)比收縮，10月出口同環(huán)比維持增勢，以價換量為主。整體硅鐵非鋼需求仍給予硅鐵一定支撐。成本端，短期蘭炭價格持穩(wěn)，甘肅部分廠家電價上調(diào)1分/度，青海下降1.5分/度。展望后市，短期硅鐵供應(yīng)高位而需求面臨邊際下滑可能，潛在供應(yīng)壓力依舊存在，建議反彈空配為主。宏觀層面，目前宏觀政策周期明顯拉長，政策預(yù)期也尚未證偽，盤面定價將在預(yù)期與弱現(xiàn)實間搖擺，硅鐵價格寬幅震蕩為主。
硅錳
基本面來看，近期錳硅產(chǎn)區(qū)利潤持穩(wěn)，本周錳硅小幅回落，內(nèi)蒙開工仍在回升且存在新產(chǎn)能投產(chǎn)，南方開工平穩(wěn)。整體來看，錳硅復(fù)產(chǎn)及補(bǔ)庫需求帶動錳礦價格觸底回升，正反饋形成，但受制于錳硅自身供需寬松格局，錳礦反彈高度受限。需求端，鐵水產(chǎn)量見頂，鋼廠盈利情況亦走差，淡季下成材需求表現(xiàn)相對韌性，但煉鋼需求基本見頂，進(jìn)一步向上動力有限。錳礦方面，錳硅復(fù)產(chǎn)及補(bǔ)庫帶動疏港顯著回升，供應(yīng)端南非、加蓬到港回落，海飄庫存持續(xù)下滑，預(yù)示未來國內(nèi)錳礦到港仍將維持下行趨勢，錳礦供需格局有望繼續(xù)改善。展望后市，錳硅供過于求的現(xiàn)實未改，倉單注銷后，顯性庫存隱性化，減產(chǎn)定價仍是主邏輯，建議反彈空配為主，但下方空間也相對受限。宏觀層面，目前宏觀政策周期明顯拉長，政策預(yù)期也尚未證偽，政策進(jìn)入階段性真空期，盤面定價將在預(yù)期與弱現(xiàn)實間搖擺，預(yù)計短期錳硅價格寬幅震蕩為主。
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