>> 誠通證券-宏觀與大類資產(chǎn)周報(bào)：生產(chǎn)端高頻數(shù)據(jù)放緩，需求端仍比較穩(wěn)健-241124
| 上傳日期： |
2024/11/25 |
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| 3482KB |
| 格式： |
pdf 共18頁 |
來源： |
誠通證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
邢曙光 |
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大類資產(chǎn)表現(xiàn)
A股大勢(shì)研判：上周市場(chǎng)先揚(yáng)后抑，周五縮量下跌至3267點(diǎn)，回到10月18日水平。板塊輪動(dòng)效應(yīng)比較明顯，前期上漲較多的TMT、非銀金融等板塊上周回調(diào)幅度較大。在大量投資者獲利了結(jié)的背景下，市場(chǎng)或進(jìn)入情緒降溫的冷靜過程中。月底前經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)進(jìn)入真空期，資金面杠桿資金尚未看到顯著流出跡象。在12月中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議召開前市場(chǎng)或持續(xù)震蕩調(diào)整，后續(xù)關(guān)注11月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)能否延續(xù)10月修復(fù)態(tài)勢(shì)，若基本面繼續(xù)改善或有其他政策利好消息，則有望提振市場(chǎng)信心，改善風(fēng)險(xiǎn)偏好。
A股配置策略：盤整回落階段繼續(xù)關(guān)注央企紅利板塊。上周指數(shù)大幅調(diào)整，市場(chǎng)風(fēng)格向紅利板塊切換。結(jié)合證監(jiān)會(huì)近期出臺(tái)的市值管理相關(guān)規(guī)定，有助于股市長期破凈公司估值上行。短期來看，紅利板塊值得關(guān)注。細(xì)分板塊建議關(guān)注低估值、長期受益化債的銀行與建筑央企，以及持續(xù)受益于促消費(fèi)政策的內(nèi)需消費(fèi)領(lǐng)域，如商貿(mào)零售、家電、汽車等。從上周商務(wù)部消費(fèi)促進(jìn)司表態(tài)來看，2025年汽車行業(yè)以舊換新政策在制定中，未來有望延續(xù)。對(duì)于前期漲幅較大的行業(yè)應(yīng)保持謹(jǐn)慎。
宏觀經(jīng)濟(jì)及政策動(dòng)態(tài)
10月份，隨著經(jīng)濟(jì)改善，公共財(cái)政收入累計(jì)同比下降1.3%，降幅收窄0.9個(gè)百分點(diǎn)。公共財(cái)政支出累計(jì)同比增長2.7%，增速較前值上升0.7個(gè)百分點(diǎn)。全國政府性基金收入累計(jì)同比下降19%，降幅收窄1.2個(gè)百分點(diǎn)。中央政府性基金收入累計(jì)同比增長4.3%；地方本級(jí)政府性基金收入累計(jì)下降21%，其中國有土地使用權(quán)出讓收入累計(jì)同比下降22.9%，降幅小同時(shí)，全國政府性基金支出累計(jì)同比下降3.8%，降幅收窄5.1個(gè)百分點(diǎn)。廣義財(cái)政收入（公共財(cái)政收入加上全國政府性基金收入）累計(jì)同比下降4.7%，降幅收窄0.9個(gè)百分點(diǎn)。由于多措施增加財(cái)力，地方財(cái)政壓力有所緩解，10月廣義財(cái)政支出累計(jì)同比增長1%，增速轉(zhuǎn)正，當(dāng)月廣義財(cái)政支出增速上升至20.4%。11月，美國Markit制造業(yè)PMI初值為48.8%，預(yù)期48.8%，前值48.5%；歐洲制造業(yè)PMI從46%下降至45.2%；日本制造業(yè)PMI 49%，持平于前值。美國Markit服務(wù)業(yè)PMI初值57%，創(chuàng)2022年3月以來的最高，預(yù)期55%，前值55%。
行業(yè)中觀監(jiān)測(cè)
上周，高爐開工率下降至81.91%，電爐開工率下降至61.54%，日均鐵水產(chǎn)量略微回調(diào)；PTA平均開工率小幅下降；汽車輪胎開工率略微回升。30大中城市商品房成交面積略微回升，8城二手房成交面積繼續(xù)回落，同比處于歷史高位；瀝青開工率略微回升；集裝箱吞吐量小幅回調(diào)。11月1—17日，乘用車市場(chǎng)零售同比上年11月同期增長30%，較上月同期增長3%。
上周，豬肉平均批發(fā)價(jià)降至23.7元/公斤，同比增速降至17.5%；蔬菜平均批發(fā)價(jià)格下降至5.0元/公斤，同比增速下降至5.95%；黑色系價(jià)格全面回升，鐵礦石期貨價(jià)格上漲2.9%，焦煤期貨價(jià)格上漲1.1%，螺紋鋼期貨價(jià)格整體持平；原油價(jià)格上漲6%。
資金面跟蹤
上周，公開市場(chǎng)操作上周凈投放668億元；A股合計(jì)減持22.4億元，前值為減持89.0億元。11月截至目前，IPO募集35.0億元（上月49.7億元），定增募集130.8億元（上月71.1億元）；股票與混合型基金發(fā)行240.8億份（上月共發(fā)行879.3億份）。
風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)濟(jì)短期動(dòng)能回落；美國PCE通脹或超預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)12月降息概率下調(diào)
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