>> 寶城期貨-豆類周報：情緒驅(qū)動向產(chǎn)業(yè)邏輯過渡，豆類整體承壓-241124
| 上傳日期： |
2024/11/24 |
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| 1318KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
寶城期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
畢慧 |
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大豆
近期美豆期價整體偏弱，美國生物燃料政策前景不確定仍在影響美豆油的需求，從而影響美豆的壓榨前景。考慮到美豆收獲即將結束，而巴西大豆要到明年初才會開始收獲，南美大豆有效供應大幅降低，出口大幅下滑，市場需求季節(jié)性轉(zhuǎn)向美豆，市場關注美豆出口節(jié)奏對價格的支撐。此外中美貿(mào)易關系前景不樂觀，繼續(xù)壓制市場情緒，美豆期價仍運行在1000美分關口下方。市場繼續(xù)關注美國相關產(chǎn)業(yè)政策調(diào)整可能給美豆期價帶來的影響，尤其是壓榨和出口的變化繼續(xù)影響美豆需求預期，短期美豆期價重心下移。受到外盤美豆期價整體偏弱的影響，豆類期價跟隨下行，期價動蕩加劇。外盤美豆期價受到南美大豆豐產(chǎn)預期的壓制，在特朗普正式上臺之前，市場情緒宣泄之后，美豆期價波動對國內(nèi)豆類市場的聯(lián)動性得以修復。對于國內(nèi)市場而言，需要關注的是12月-2月國內(nèi)進口大豆的到港節(jié)奏，考慮到中美貿(mào)易沖突的時間線最快也要在明年2月份之后，所以近期國內(nèi)貿(mào)易商加快對于近月船期美豆采購。整體來看，豆類期價走勢受到外盤美豆期價的拖累，市場情緒影響逐漸減弱，期價逐漸從情緒驅(qū)動向產(chǎn)業(yè)邏輯驅(qū)動過渡，短期震蕩偏弱。
豆粕
豆粕期現(xiàn)貨行情跟盤波動加劇，在特朗普正式上臺之前，市場情緒宣泄之后，美豆期價波動對國內(nèi)豆類市場的聯(lián)動性得以修復。國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨市場走勢受到外盤影響更為明顯，近弱遠強格局持續(xù)，下游飼料廠商整體購買積極性下滑伴隨著部分油廠開機率陸續(xù)回升，庫存壓力或重新顯現(xiàn)。密切關注月內(nèi)國內(nèi)進口大豆供應不確定性、油廠開停機計劃及遠月船期采購節(jié)奏。國內(nèi)1月份以前供需偏寬松，明年1季度供需將逐步趨緊，且中美貿(mào)易前景憂慮也對遠期買貨構成一定程度的抑制。國內(nèi)市場階段性供需迎來邊際改善，對豆粕價格構成支撐。短期豆粕期價跟隨原料大豆動蕩加劇，期價震蕩偏弱，整體表現(xiàn)相對抗跌，情緒驅(qū)動逐漸向產(chǎn)業(yè)驅(qū)動過渡。
菜粕
本周菜粕期價在經(jīng)歷短期反彈后再度破位下行，一方面受到豆類市場的拖累影響，另一方面仍然受到中加貿(mào)易前景變化對市場情緒的影響。在市場情緒明顯轉(zhuǎn)弱之后，期價重回疲弱的基本面，成為短期盤面的主導力量?，F(xiàn)階段原料菜籽供應充裕格局并未改變，4季度菜籽到港量仍是5年最高。隨著國內(nèi)水產(chǎn)養(yǎng)殖步入淡季，需求明顯下滑。此外，菜粕相對豆粕的性價比優(yōu)勢下降，令菜粕消費難有增量預期。這也意味著，隨著市場情緒回落，菜粕期價也將面臨大幅回落的風險，短期菜粕期價轉(zhuǎn)弱，關注情緒波動影響。
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