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市場(chǎng)表現(xiàn)：（1118-1122）本周油價(jià)震蕩走強(qiáng)，因俄烏沖突加劇，烏方首次對(duì)俄使用美制、英制導(dǎo)彈，俄擴(kuò)大核武器使用范圍。市場(chǎng)擔(dān)憂戰(zhàn)爭(zhēng)影響俄羅斯的石油供應(yīng)，因此油價(jià)走強(qiáng)。
　　基本面：需求端：近兩個(gè)月的汽油需求高于預(yù)期，是由于油價(jià)下跌后刺激了少量消費(fèi)，但是年底到Q1是汽柴油需求淡季，這部分環(huán)比減量是非常顯著且確定性較高的，海內(nèi)外的政策短期都難以改變季節(jié)性特征的。供應(yīng)端：Q1最大的變量在于歐佩克+是否增產(chǎn)，若按照之前的增產(chǎn)計(jì)劃，1月開(kāi)始每月增20萬(wàn)桶/天，那么Q1出現(xiàn)供應(yīng)過(guò)剩是大概率的，而且過(guò)剩幅度或達(dá)到100萬(wàn)桶/天以上，是十分顯著的過(guò)剩。
　　綜合來(lái)看，地緣風(fēng)險(xiǎn)可能導(dǎo)致近月合約出現(xiàn)上行風(fēng)險(xiǎn)，而基本面短期的關(guān)注點(diǎn)在歐佩克12月1日會(huì)議，若歐佩克+決定按照之前的計(jì)劃增產(chǎn)，油價(jià)可能將大跌。但是即使歐佩克+不增產(chǎn)，Q1很可能也是過(guò)剩的，因?yàn)榈拘枨髮?dǎo)致的降幅較大，只是過(guò)剩的程度不會(huì)特別嚴(yán)重，油價(jià)下跌的空間也會(huì)小一些。短期地緣風(fēng)險(xiǎn)的擾動(dòng)需要持續(xù)關(guān)注，風(fēng)險(xiǎn)一旦解除，交易核心回到基本面之后，油價(jià)大概率要走弱。
　　風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：地緣風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)大，需求超預(yù)期，供應(yīng)意外中斷。