>> 國信證券-家電行業(yè)周報(24年第47周)：10月大家電出口景氣明顯回升，空調(diào)產(chǎn)銷量增長近40%-241125
| 上傳日期： |
2024/11/25 |
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| 1011KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
國信證券 |
| 評級： |
優(yōu)于大市 |
作者： |
陳偉奇,王兆康,鄒會陽 |
| 行業(yè)名稱： |
家電 |
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本周研究跟蹤與投資思考：10月我國家電出口額增長22%，景氣明顯回升，大家電品類增長突出，空調(diào)出口增長52%，冰箱增長28%。在外銷景氣走高、內(nèi)銷回暖的背景下，10月我國空調(diào)產(chǎn)銷強(qiáng)勁增長，銷量同比增長38%。
10月家電出口景氣回升，大家電增長強(qiáng)勁。據(jù)海關(guān)總署發(fā)布的數(shù)據(jù)，10月我國家電出口額達(dá)到608億元，同比增長21.6%，增速環(huán)比（+4.3%）明顯提升。我國家電產(chǎn)業(yè)具備全球領(lǐng)先的競爭力，今年以來出口表現(xiàn)持續(xù)高景氣；10月在海外即將迎來黑五等大促及銷售旺季的背景下，我國家電出口景氣環(huán)比大幅提升。分品類看，空調(diào)、冰箱等大家電延續(xù)較快增長趨勢，10月空調(diào)出口額同比增長52.1%，冰箱出口額同比增長28.1%，電視機(jī)出口額增長27.1%，洗衣機(jī)出口額增長15.9%，吸塵器出口額增長15.3%。我國家電企業(yè)正大力開拓海外市場，在全球各區(qū)域的市占率穩(wěn)步提升，拉美、東南亞及中東非等新興區(qū)域持續(xù)貢獻(xiàn)新動能。
10月空調(diào)銷量增長38%，內(nèi)外銷出貨顯著好轉(zhuǎn)。產(chǎn)業(yè)在線數(shù)據(jù)顯示，10月我國空調(diào)總銷量1286.9萬臺，同比增長37.9%；空調(diào)生產(chǎn)1405.7萬臺，同比增長48.0%。其中內(nèi)銷出貨628.9萬臺，同比增長24.1%，出口658.0萬臺，同比增長54.3%。在以舊換新的帶動下，我國空調(diào)零售需求迎來強(qiáng)勁增長，出貨端增速逐步抬升，10月內(nèi)銷增速從9月的7%提升至20%以上。在以舊換新政策的持續(xù)帶動下，預(yù)計空調(diào)內(nèi)銷有望延續(xù)良好增長。空調(diào)外銷在高景氣下加速增長，一方面不排除在加關(guān)稅預(yù)期下部分訂單前置，但另一方面，我國企業(yè)加速在海外的渠道布局和品牌建設(shè)，有望支撐家電出口的長期增長。
10月美國家電零售需求平穩(wěn)，庫存規(guī)模企穩(wěn)回升。經(jīng)歷過前幾年的大幅波動，美國家電零售額逐步回歸常態(tài)化的穩(wěn)健增長。根據(jù)美國商務(wù)部普查局?jǐn)?shù)據(jù)，美國電子和家電店零售額10月同比下降1.1%，今年以來累計同比增長0.2%。10月在美國黑五等旺季到來之季，美國家電門店庫存規(guī)模在底部企穩(wěn)回升，9月美國電子家電店的零售庫存同比降低5.5%，環(huán)比增長0.3%。美國電子家電店庫存規(guī)模于2023年12月達(dá)到底部，后續(xù)有所回升，9月的庫存規(guī)模已處于此輪降庫存周期以來次低的水平，整體庫存水平較低。9月美國電子家電店庫銷比為1.58，環(huán)比小幅提升，已接近2019年較為底部的水平。在海外家電零售庫存處于低位的背景下，我國家電出口仍有較大的增長潛力。
重點(diǎn)數(shù)據(jù)跟蹤：市場表現(xiàn)：本周家電周相對收益+0.46%。原材料：LME3個月銅、鋁價格分別周度環(huán)比-2.4%、-2.1%至8950/2614美元/噸；本周冷軋價格周環(huán)比持平至3980元/噸。集運(yùn)指數(shù)：美西/美東/歐洲線周環(huán)比分別-5.16%/+3.33%/+3.42%。海外天然氣價格：周環(huán)比+40.4%。
核心投資組合建議：白電推薦美的集團(tuán)、海爾智家、TCL智家、格力電器、海信家電；廚電推薦老板電器；小家電推薦小熊電器、石頭科技、新寶股份。
風(fēng)險提示：市場競爭加??；需求不及預(yù)期；原材料價格大幅上漲。
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