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市場動(dòng)態(tài)
　　11月13日，財(cái)政部、稅務(wù)總局、住房和城鄉(xiāng)建設(shè)部聯(lián)合發(fā)布的《關(guān)于促進(jìn)房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展有關(guān)稅收政策的公告》，重點(diǎn)圍繞住房交易環(huán)節(jié)的稅收及減輕房地產(chǎn)企業(yè)稅負(fù)展開，提出了一系列房產(chǎn)稅收優(yōu)惠措施，以促進(jìn)居民合理住房需求釋放，以及緩解房地產(chǎn)企業(yè)的財(cái)務(wù)壓力，進(jìn)一步支持房地產(chǎn)市場的穩(wěn)定與健康發(fā)展。短期內(nèi)，稅收優(yōu)惠新政有望刺激房地產(chǎn)市場需求，尤其是剛性和改善性住房的購買需求，對提振房地產(chǎn)企業(yè)的收入預(yù)期和市場情緒有一定積極作用。長期來看，政策的落地效果及樓市實(shí)際恢復(fù)情況仍有待觀察。對于債券市場來說，考慮到目前房地產(chǎn)市場仍在底部運(yùn)行，支持性政策效果的顯現(xiàn)仍需要時(shí)間，短期內(nèi)建議對于房地產(chǎn)行業(yè)債券保持謹(jǐn)慎態(tài)度；同時(shí)目前房地產(chǎn)行業(yè)仍面臨信用債到期及回售壓力，房地產(chǎn)企業(yè)融資情況變化需繼續(xù)觀察，仍需警惕樓市回暖的不確定性，關(guān)注房企風(fēng)險(xiǎn)演變和房地產(chǎn)債務(wù)化解過程中的重組清算風(fēng)險(xiǎn)。
　　宏觀數(shù)據(jù)
　　1-10月份，社會(huì)消費(fèi)品零售總額398960億元，同比增長3.5%。10月份，社會(huì)消費(fèi)品零售總額45396億元，同比增長4.8%，增速比上月加快1.6個(gè)百分點(diǎn)。10月消費(fèi)數(shù)據(jù)表現(xiàn)出市場需求回暖的積極趨勢。1-10月份，全國固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）423222億元，同比增長3.4%，增速與1-9月份持平。10月社會(huì)融資總量表現(xiàn)偏弱，但結(jié)構(gòu)有所改善。10月新增社融規(guī)模為13958億元，同比減少4431億元。
　　貨幣市場
　　上周，央行凈投放資金1871億元。其中，央行開展18014億元7天期逆回購操作，同期有843億元7天期逆回購、14500億元MLF和800億元國庫現(xiàn)金定存到期。上周大規(guī)模MLF到期疊加稅期繳款等，資金面有所收斂。資金利率方面，除隔夜質(zhì)押式回購利率與前一周持平外，其余各期限質(zhì)押式回購利率均有所上行，幅度在11bp以內(nèi)。
　　一級(jí)市場
　　上周，信用債發(fā)行升溫，發(fā)行規(guī)模為3122.11億元，較前一期增加882.31億元；日均發(fā)行規(guī)模為446.02億元，較前一期增加126.04億元。分券種來看，券種發(fā)行規(guī)模漲跌互現(xiàn)。分行業(yè)來看，基礎(chǔ)設(shè)施投融資行業(yè)發(fā)行規(guī)模合計(jì)998.28億元，較前一期增加306.68億元；產(chǎn)業(yè)債發(fā)行規(guī)模1171.03億元，較前一期增加528.83億元，多數(shù)行業(yè)表現(xiàn)為融資凈流出。從發(fā)行成本來看，債券平均發(fā)行利率多數(shù)下行。
　　二級(jí)市場
　　上周，債券二級(jí)市場現(xiàn)券交易額為78276.55億元，日均現(xiàn)券交易額較前一期增加114.78億元至15653.51億元。上周債券收益率多數(shù)下行，利率債方面，不同期限國債和國開債收益率普遍下行，幅度在4bp以內(nèi)，其中10年國債收益率收于2.09%。信用債方面，信用債收益率較前一期多數(shù)下行，變化幅度在1-11bp之間。信用利差方面，各期限信用利差漲跌互現(xiàn)，幅度為1-10bp不等。評(píng)級(jí)利差方面，不同等級(jí)間利差多數(shù)收窄，幅度在1-6bp之間