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上游：近期需求弱勢和供應(yīng)端無擾動拖累油價，OPEC+延遲增產(chǎn)終將結(jié)束，后續(xù)壓力難言解除，特朗普支持石油產(chǎn)業(yè)或令長期供應(yīng)增加，但地緣沖突邊際升溫帶來風險升水。
　　供應(yīng)：國產(chǎn)商品量反彈，追平去年水平，但隨著煉廠裝置一體化率提升，有回落預(yù)期；北美C3產(chǎn)量較高，中東產(chǎn)量穩(wěn)定。競品LNG價格低于LPG。海運費低位震蕩。
　　庫存：港口庫容率近期回落后邊際反彈，港口庫存量近期創(chuàng)新高后回調(diào)，但邊際止跌。
　　需求：下游燃燒需求處于淡季尾聲，餐飲收入保持增長，汽油添加需求季節(jié)性回落?；し矫?，PDH利潤邊際在虧損狀態(tài)邊際惡化，開工率走低；烷基化毛利仍處于大幅虧損狀態(tài)，開工率低位震蕩；MTBE毛利保持虧損狀態(tài)，開工率走低。
　　策略：目前液化氣現(xiàn)貨相對原油比價處于偏低位置，宏觀好轉(zhuǎn)期貨貼水，短多持有，或少量持有看漲期權(quán)。
　　風險點：原油走勢、宏觀風險。